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汽车行业研究报告:招商证券-消费税调整对行业影响有限-乘用车消费税调整点评-080814

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2008-08-14 15:21:53
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪刘胜
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 262 KB 分享者: xia****da 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  消费税调整目的在于抑“大”推“小”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次消费税重大调整在油价高企的背景下推出,主要针对大排量以及小排量乘用车两个区域,推行目的在于抑制大排量乘用车消费并推动小排量乘用车消费,符合国家节能减排政策。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  从消费税调整针对消费区域总量分析,此次调整对行业整体影响有限。
1)消费税上调幅度较大的区域为3.0L(含3.0L)以上产。以轿车为例,2008年1-6  月份该区间产品销量仅占轿车总销量不足0.21%;
2)消费税下调排量区间为1.0L(含1.0L)以下产品。2008  年1-6  月份,该区间轿车产品销量为12.91  万辆,仅占轿车总销量4.95%。
􀂉  消费税调整短期内对各子行业影响不一。
1)3.0L(含3.0L)以上大排量区间:6  月份大排量乘用车消费占比为0.46%,远远超出1-6  月份的占比0.21%,主要受消费税调整预期的影响,预计7-8月份期间该区间汽车消费仍然会维持较高增长,9  月份开始出现一定回落,主要影响车型以进口高档车及SUV  产品为主。
2)3.0L  至2.0L  区间:由于大排量汽车消费税的大幅提升以及高油价下,部分高排量乘用车购置的潜在客户将转向稍低排量区域消费。
3)1.0L(含1.0L)以下排量区间:与国际发达地区不同,国内小排量汽车多数属于低端产品,价格区间位于3-5  万元,消费税下调仅影响单车销售价格下降600-1000  元。油价是影响小排量汽车消费的主要因素,在油价高企的大环境下,消费税下调难以对小排量乘用车市场形成实质性的刺激作用。
􀂉  行业评级:虽然目前汽车股估值普遍较低,但三季度汽车销量增长依然难以乐观,继续维持行业“中性”投资评级

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