华仪电气的风能发展战略:公司采取“以资源换市场”的发展战略,即通过测风获得风场资源,然后与期望进入风电运营产业的企业洽谈转让报批完成的风电场,条件是必须使用华仪生产的风电机组。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前已签订开发协议和拥有开发权的风场有6 家,合计装机容量约260 万千瓦(相当于3333 台780kW 机组或1733 台1.5MW 机组)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,公司还有多家风场正在测风。
09 年风电机组产能将大幅提升:2007 年公司销售780 千瓦风机21 台,2008年预计可生产200 台。目前公司780 千瓦风机在手订单为160 台。2008 年公司将生产1.5MW风机20 台。2009 年公司780 千瓦风机产能达300 台,1.5MW风机产能达到200 台。2010 年780 千瓦风机产能达500 台,1.5MW 风机产能达到300 台。
增发项目获批:本次发行计划募集资金6.07 亿元,用于投资以下两个项目:第一,兆瓦级风力发电机组研发中心技术改造项目,投资1.06 亿元;第二年产300 台1.5 兆瓦风力发电机组的产能建设项目,投资5.01 亿元。鉴于目前公司股价大幅低于原定24.12 元的增发价格,公司将对增发价格进行较大调整,并积极争取国内主要的风电场开发商参股。
高低压设备业务稳定增长:公司是10kv 级电气设备的行业龙头。2008 年公司将继续加强126kv 及以下的产品开发和工艺改进,并进一步开发具有自主知识产权的配网自动化以及126kv、252kv 超高压产品,逐步提升电压等级。
投资评级:如不考虑增发的股本摊薄,预计2008、2009、2010 年每股收益为0.62、0.98 和1.44 元。我们按照本次增发3000 万股计算,摊薄后2008至2010 年每股收益为0.55,0.88 和1.28 元。按2008 年25 倍市盈率,2009年20 倍市盈率计算,估值区间为16-19.6 元,给予“强烈推荐-B”的投资评级。