公司今日发布公告，拟以24.7 亿元收购集团
42 艘干散货船，收购所需款项的20 亿元通过
发行可转债筹集，因此近两年内不存在业绩摊
薄风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  本次收购的集团42 艘干散货船总载重吨为
140 万吨，收购后公司干散货船总载重吨上升
到455 万吨，其中沿海和国际运输业务分别
占73％和27％，国际运输业务比重提高4 个
百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  中海发展目前在建的船舶大都是油轮，本次收
购将使公司未来的干散货业务和油轮业务的
比重更趋合理，由于干散货业务大都是沿海业
务，运价较为稳定，因此公司未来的业绩波动
将较不收购大幅降低。
  本次收购的42 艘船舶，2005 年及2006 年上
半年的营业利润分别为8.31 亿元和5.05 亿
元，分别占中海发展同期营业利润的27％和
21%。因此该项收购将可使公司的净利润在原
来的基础上增加约20％，符合我们前期的预
期。
  根据中海发展的运力发展计划，公司07 年的
运力增速为31.6%（包括此次收购），08、09
年分别增长12.5%和31.2%。因此公司未来
的成长可期。
  我们前期将公司目标价上调到9.40 元，对应
06 年12 倍市盈率，或为07 年约10 倍动态
市盈率。这种估值水平已经充分考虑了公司所
处行业的周期性特征。目前股价仍有上升潜
力，维持增持评级。