联通今日公告,与联通集团重新签署综合服务协议,将网通运营公司增加为交易方,为未来联通红筹公司、网通红筹公司的业务融合奠定基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外联通表示,预期公司的移动业务资本开支将十分庞大,并可能于2009年及2010 年达到1000 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司未曾公布2G 与3G 投资配比,我们在7 月17 日报告《运营商CAPEX规模预测与趋势点评》中指出,对新联通来说,加快投资步伐,尤其是3G升级步伐,提供差异化产品,或许是公司“弯道超车”的唯一机遇。
按照年初联通公司自己所做的预算,08 年GSM 投资为187 亿,实质上的投资我们预测将会超过这个数;另外09-10 年两年内的WCDMA 投资将达到1000 亿左右,从09 年开始,GSM 的投资相应减少,但还会维持在200亿水平。我们调整后的运营商CAPEX 投资预测总规模09 年和2010 年每年增加了200 亿左右,主要是WCDMA 投资支出调增。
TD-SCDMA 网和CDMA 网络的建设目前分别由中移动母公司和中电信母公司承担,上市公司相对CAPEX 支出压力减缓。就新联通WCDMA 部分的投资到底是由母公司承担还是上司公司承担,目前还在讨论之中。就其影响来看,如果WCDMA 建设由母公司承担,相应会大大减少新联通上市公司的CAPEX 压力,至于如果WCDMA 由母公司承担,和上市公司之间如何安排租赁条款那是后话。
7 月31 日中电信在HK 公布,未来3 年CDMA 投资将超过800 亿,超出行业在08 年初400 亿左右的预期。看起来,各大运营商的投资步伐明显加快,对行业的影响可以概括为“一曲两调”,对运营商来讲,由于未来2-3 行业竞争加剧,CAPEX 支出+OPEX 支出高企,收入增长由于还是“语音主导型模式”,收入增速下滑,行业利润率压薄,我们维持对行业“中性”评级。对设备商来讲,由于CAPEX 蛋糕增大,明显将带来一轮景气度的提升。维持“增持”评级