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美邦服饰研究报告:英大证券-美邦服饰-002269-民营控股的国内休闲服装零售龙头企业-080813

股票名称: 美邦服饰 股票代码: 002269分享时间:2008-08-14 11:11:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯颖娜
研报出处: 英大证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 380 KB 分享者: szg****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  公司目前的主要产品为美特斯·邦威品牌的系列休闲服饰产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产品依据18-25岁的目标消费群体着装场合和需求的不同分为“都市”和“校园”两个系列,依据品类主要分为毛衫、圆领针织T恤、褛类、羽绒服、水洗裤、茄克、牛仔裤、针织茄克、配饰、衬衫等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  公司是国内休闲服零售行业的领导品牌之一,在业内率先采用外包生产和特许加盟相结合的经营模式进行品牌休闲服装与服饰的生产和销售,将重点集中于品牌建设、产品设计、渠道和供应链管理等方面。
􀂾  国内休闲服零售业的主要国内与港资品牌包括美特斯·邦威、班尼路、真维斯、森马、以纯和佐丹奴等。这些品牌在国内市场的时间较长,并已经建立起比较完善的生产和营销网络。从目标客户群体及产品的价格和时尚度角度出发,国内市场上的主要国际竞争品牌除Levi’s、Lee、Etam、Tommy、Polo  Ralph  Lauren、Nautica、Jack  &  Jones、Only、Vero  Moda和Esprit等外,还包括近年来逐步进入中国的ZARA、H&M和UNIQLO等国际休闲服零售业巨头。
􀂾  目前国内休闲服零售业不存在占绝对优势的领导品牌。根据Euromonitor的统计,2006年美特斯·邦威品牌休闲服饰产品在国内休闲服零售业的占有率为0.95%,在国内市场主要的12大休闲服品牌中位居首位。
􀂾  预计公司2008-2010年的EPS  按发行后摊薄后分别为0.89、1.22和1.80元,参照行业及可比公司估值情况,并考虑到公司的经营模式、研发力量以及良好的成长性等因素,我们给予其08年35-40倍的市盈率水平,对应公司二级市场合理价格为31.15~35.6元。

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