􀁺  中报业绩基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年上半年，公司实现营业收入20.90  亿元，归属于母公司净利润9128.64  万元，同比分别增长72%和188%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）EPS  为0.32  元，基本符合我们的预期（0.329  元）。
􀁺  业绩增长来自食糖产销量大幅上升。07/08  榨季公司共生产机制糖77  万吨，同比增长40%。2007  年4  季度销售约22  万吨，2008  年可供销售糖55  万吨。基于糖价走势的准确研判，公司在上半年糖价高位是集中大量抛售机制糖（尤其是1  季度），平均销售价格在3500  元/吨（含税）。根据公司税后销售价2991  元/吨计算，08  年1-6  月共销售食糖45  万吨左右（07  年同期销售21.6万吨）。至2008  年7  月，本榨季未销库存糖仅有10  万吨左右。上半年，公司机制糖业务收入13.65  亿元，同比增加105%，成为公司中报业绩增长的主要驱动因素。但由于糖销售均价依然不高（低于上年的3780  元/吨），食糖业务毛利率仅18.39%，同比减少5.56  个百分点。
􀁺  预计08/09  榨季食糖产量继续供过于求，糖价持续低迷。2007/2008  榨季中国糖产量达到1484  万吨(雪灾减产约70  万吨)，同比增产285  万吨。而中国糖消费量在1350  万吨左右，供过于求严重（供给还包括库存结转40  万吨和进口糖预计50  万吨）。为了稳定糖价，上半年国家和广西收储110  万吨。截至08年7  月末，全国销糖1148  万吨（含收储量），仍有工业库存食糖336  万吨。下榨季库存结转压力沉重。同时，由于政府制定的甘蔗“最低收购价”未变（基准价格260  元/吨），蔗农收益受糖价影响相对小些，减少甘蔗种植面积的意愿并不明显。预计2008/2009  榨季甘蔗种植面积不会减少（有资料显示：广西甘蔗种植面积增加了5%）。如果不发生大的自然灾害，2008/2009  榨季食糖将继续供过于求，糖价难以大幅上涨。目前糖价已低于生产成本，政府吸储加大有可能使糖价回升至成本线上，但糖价很难走出大幅上涨行情。