1、中报业绩略高于预期
主要是因上半年公司研发投入已进入后期,管理费用增长较少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、产品销售增长良好
上半年公司各项产品销量继续保持增长,增长幅度高于行业平均水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)销售各类汽车及汽车底盘128,211 辆,同比增长25.46%,其中:销售客车底盘13,762 辆,同比增长
11.19%;销售瑞风MPV20,220 辆,同比增长0.72%;销售轻卡73,047 辆,同比增17.12%;
销售重卡7,487 辆,同比增长68.78%;销售瑞鹰SRV6,531 辆, 同比增长183.46%;销售车6,919 辆。
分产品看:中重卡、瑞鹰SRV 和宾悦轿车市场表现较好,但盈利贡献较大的重要产品瑞风MPV 上半年销售未有增长,我们认为一方面与宏观经济环境趋紧、政府采购被严格控制有关,另一方面也与该产品上市时间较长、产品较为老化有关。分地区看:公司在华南地区销售下降7%,我们推测与该地区执行较为严格的排放标准有关。此外,上半年出口增长速度达到72%,金额为8.44 亿元,约占总收入的10%。
随着产品销量的增长,上半年实现营业收入91.52 亿元,同比增长31.63%。由于轿车的上市和重卡销售的快速增长,公司产品均价提高,销售收入增长速度快于销量增幅。
3、成本上升与产品结构变化导致毛利率下降
报告期毛利率下降3.24 个百分点,主要与材料成本上升有关。另外,较高利润率的瑞风MPV 在公司总销量的比例下降也导致整体毛利率的降低。公司轿车产品于年初正式上市,目前仍处于宣传推广期,相关费用较大。报告期营业费用增长41%,高于同期收入增长幅度。
4、第二季度经营业绩有所改善
分季度看,成本压力在第二季度体现较为明显,该季度毛利率为12.15%,较第一季度13.3%减少1.15 个百分点。同时第二季度销售净利率1.85%也较第一季度(1.79%)略有改善。而值得注意的是第二季度所得税率明显高于第一季度。