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上实医药研究报告:东方证券-上实医药-600607-股价存在低估-080813

股票名称: 上实医药 股票代码: 600607分享时间:2008-08-13 13:57:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐军
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 475 KB 分享者: fei****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  从主营业务来看,对公司业绩贡献最大的两个子公司是广东天普和常州制药。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】广东天普未来的增长寄希望于:乌司他丁和凯力康。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计08  年乌司他丁销售收入将达到2.5  亿元,同比增长31.5%。我们预计凯力康全年的销售能实现翻番,将实现销售收入2000  万元。预计08  年广东天普净利润增长将高于30%。常州药业的主要产品包括复方利血平以及卡托普利等,这些药品大多具有价廉物美的特性。虽然由于配套政策没有跟上,作为基本用药的定点生产药厂没有直接受益,但对终端客户而言,能进入定点生产企业之列仍带给公司在品牌和价格的正面影响。预计08  年常州药业净利润的增长在15%。
􀁺  资产注入尚需时日。目前公司的资产注入事宜正等待商务部的批准,相关事宜已经完成只差子公司所在地1  个省环保部门的批准函。虽然资产注的时间比我们预计慢,另外很有可能将无法在股东大会的授权期限9月初完成,但我们相信公司的能力,在今年内完成得可能性依然存在。如果资产注入能实施,正如我们先前报告所阐述的,业绩将有很大的提升。如果07  年初就完成此项收购,每股盈利从0.38  元增加到0.60  元。
􀁺  前期上实集团正式入驻上药集团,原来持有上药集团各30%股权的华谊集团和工投集团将股权划转给上实集团。这次股权划转意味着围绕着上药集团的股权争夺已有最后结果。我们认为这次股权划转主要影响有以下几个方面:1)对上药集团的未来发展有利,因为原来由于股权之争使公司一致处于无序状态。新的领导进入将使工作逐步走上正轨;2)上药集团或将重启耽搁已久的整体上市计划,但根据我们预计上市之前,一定会先进行内部重组,这将会花一些时间;3)为能在将来的上药集团整体上市中处于有利地位,我们相信上海医药(600849)和上实医药的管理层一定会努力将现有上市公司的经营状况改善。

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