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威海广泰研究报告:兴业证券-威海广泰-002111-毛利率提高产能扩张-080812

股票名称: 威海广泰 股票代码: 002111分享时间:2008-08-13 13:23:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱学东
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 138 KB 分享者: sha****120 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司上半年收入从07  年中期的1.44  亿元提高到今年中期的2.07  亿元,同比增长43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润从去年同期的1748  万元(调整后)提高到2757  万元,同比增长58%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  公司取得这样业绩的原因有以下三方面:
一方面得益于公司产能和产品销量的稳定增长,使主营业务收入稳步增长。公司借助上市带来的市场和品牌效应,国内外市场定单大幅增长。
另一方面得益于毛利率的提高,综合毛利率从29.77%提高到32.89%。由于公司直接采购钢材等原材料较少,加上有一定的成本传导能力,因此原材料涨价对公司成本影响较小。另外,产品结构变化也是毛利率提高的一个原因:飞机升降平台车等高端产品毛利率较高,占主营业务收入的比重上升。
第三方面,由于对2007  年中报按应收账款比例补提了坏账准备,使上年同期利润减少386  万元,导致利润增速较快。如果不考虑这部分影响,实际净利润增速为29%。净利润增速慢于收入增速的最主要原因是三项费用率提高了1.35  个百分点,从14.40%提高到15.75%。
􀁺  公司经营性现金流量不好,成为投资者比较关注的一个焦点。主要原因分析下来如下:1、客户的一次订单,经常涉及多种产品,而在收款时,需等到所有产品交付以后方可进行,存货占用资金量较大。2、预测的批量生产增加了产成品存货和原材料、配件的资金占用。3、为应对钢材和有色金属价格上涨,增加了相应材料的库存

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