从产品结构看,公司销售收入的增长主要来自于主导产品毛巾系列的良好增长,同比增长了19.43%,而另一主导产品在装饰布受主要出口地美国次贷影响,需求下降,销售收入同比仅增长了9.63%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从销售地区看,公司对美洲市场出口受惠于当地家纺企业的倒闭顽强增长了40.44%,对欧洲市场的出口通过新客户开拓也实现了23%的增长,而对传统市场日本由于竞争激烈,低档产品订单流失,出口收入下降了11%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在国内市场方面,公司家纺业务渠道拓展有序进行,截止6 月底已开设70 多家“孚日大家纺”品牌渠道,报告期国内销售同比也实现了23%的增长。
作为一家典型的出口制造型企业,公司主营收入和盈利主要来自于出口加工环节,对下游品牌和渠道环节渗透较为薄弱。因此人民币升值、成本和费用上升以及美国次贷等行业负面因素对公司业务产生了较为明显的冲。从07 年下半年开始公司出现了收入增速放缓、毛利率小幅下降的局面,而期间费用的快速增长又进一步吞噬了公司的盈利。08 年中报延
续了这一态势,主导产品毛巾系列和装饰布系列同比分别下降了0.95 和1.54 个百分点,再加上化工业务毛利率的下降导致报告期公司综合毛利率同比下降了1 个百分点。由于国内市场的拓展,公司销售费用增长明显,同比上升了80%左右,大大超过销售收入的增长。
在销售收入小幅增长,而主营毛利率下降和销售费用快速增加的情况下,公司中期盈利的增长主要来自于所得税率政策调整带来的优惠。
中报显示,由于出口形势的严峻,公司已经推迟了前期增发募集资金项目的实施。
在出口受冲击、盈利空间受挤压的情况下,公司近年来也一直在积极进行业务转型,希望通过国内市场的销售获取新的增长。但我们认为国内市场的开拓面临的竞争也十分激烈,其盈利的发挥也需要时间的考验。除了由出口加工向下游品牌零售环节的业务转型外,公司于08 年初正式进军太阳能领域。目前该业务正在积极推进之中,预计多晶硅产品将于08 年三极度月投产(但规模较小),CIS 薄膜产品将于09 年三季度投产。因此08/09 年太阳能业务对公司收入和盈利的影响较小。