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西山煤电研究报告:国信证券-西山煤电-000983-08年增长已无忧,09年高价仍可期-080812

股票名称: 西山煤电 股票代码: 000983分享时间:2008-08-13 11:09:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨立宏
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 178 KB 分享者: 招****猫 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  焦、肥煤价格大幅上涨是业绩的主要推动力
除年初上调煤炭价格外,公司年内分别在4  月、6  月和8  月3  次上调合同焦煤价格,截至8  月份公司分别累计上调焦精煤、焦肥煤价格774  元/吨和823  元/吨(不含税),上半年焦精煤、焦肥煤的均价分别为902  元/吨和924元/吨,较去年同期上涨50%左右,煤炭综合价格为611  元/吨,同比上涨46.90%;产品结构的改善也为公司业绩大幅增长做出一定贡献,上半年公司生产原煤797.65  万吨,同比下降3.04%,但由于公司洗选能力增加以及市场对精煤的质量要求下降,公司上半年精煤回收率达到64.65%,较上年提高10.69  个百分点,公司销售焦精煤、焦肥煤合计315  万吨,同比增加9.00%,原煤和洗混煤的销量则分别下降8.39%和16.65%;尽管同期成本也出现了大幅上升,但被价格的上升冲抵。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年上半年吨煤成本为383.91元/吨,较去年同期的242  元/吨同比上升58.47%,主要原因有三个方面:原材料、人工费用等成本上升;采购集团瘦原煤的成本上升;安全费用由15  元提升至30  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  2  季度盈利环比提升59.38%,预计3  季度环比继续提升60%
分季度来看,2  季度收入29.78  亿元,环比提高8.56%,净利润7.58  亿元,环比增长59.38%,2  季度单季EPS  为0.63  元。2  季度焦煤、肥煤价格分别为1005.53  元/吨和1063.05  元/吨,分别环比1  季度上升24.14%和23.61%。根据目前价格测算,三季度焦、肥煤均价环比2  季度提升40.67%和40.69%,按此计算公司三季度单季EPS  在1  元左右。公司同时公布预增公告,预期前3  季度业绩同比增幅为150%-200%,即1.68  元-2.01  元,我们预计达到上限的可能性较大。

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