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钢铁行业研究报告:申银万国-钢铁出口大幅反弹,政策调控风险增大-080813

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2008-08-13 10:47:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王世杰
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 70 KB 分享者: hao****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  钢材7  月出口大幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钢材7  月出口721  万吨,同比增长21%,环比增长38%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这是自07  年10  月以来我国钢材出口量的同比正增长。1-7  月钢材累计出口3417万吨,同比下降从1-6  月的20%回升到14%。
􀁺  国内外巨大的钢价差异是主要原因。国内外钢价差从08  年初开始一路攀升,一直保持上升态势。市场原本预计6  月份出口就会出现大幅反弹,但外围市场动荡(越南经济危机)等特殊因素使得最终出口没有出现预期中的反弹,甚至出现了环比下降。而从7  月份的数据看,虽然面临全球钢铁需求下滑的风险,巨大的价差还是转化成了出口的大量反弹。
􀁺  海运费的下滑是不容忽视的推手。BDI  指数从5  月中下旬的11000  多点一路下滑到7  月底的8300  多点,下降幅度达30%。考虑到订单周期,当前的出口量反映的其实是前一段时间的出口订单情况。这也可以很好的解释为什么6  月份的出口量不如预期(5  月份的BDI  是反弹的阶段高点)。
􀁺  政策调控的风险增大。即使假设7  月份的钢材产量能够维持6  月份的水平(事实上可能因为高温和奥运等因素有下降),那么7  月份的出口量占产量的比重也达到了13%,超过市场普遍认为的政府警戒线--10%。虽然国内外钢价都出现了回调,但价差仍处于高位,而海运费在7  月继续下降,因此如果没有关税调整措施,8  月份继续大量出口是可以预期的。因此,我们认为钢材出口调控的政策风险正在增大,可能对钢价造成向下压力。

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