将评级下调至同步大市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计，为了回笼资金，中国大城市的开发商在今年晚些时候将进一步降价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然我们仍看好房地产开发商的长期前景，但我们认为该板块目前的调整将持续到09  年。我们将香港上市的中国房地产开发商板块的评级由优于大市下调为同步大市。在所有开发商中，我们更看好中国海外发展和华润置地。英文版深度报告现已出版。
市场调整仍将持续。我们预计，房地产市场的调整仍将持续，08年上半年大城市  (包括深圳、广州和北京)的房价将进一步下跌10-15%，上海由于供给相对有限，跌幅将在8-10%。二、三线城市的房价将保持平稳，跌幅仅为5%，因为全国性/区域性开发商提供的更高质量的住宅项目将淘汰竞争力较弱的本地开发商项目。9  年4  季度潜在反弹。我们认为目前的调整周期最少将延续到09年3  季度。尽管如此，09  年4  季度的潜在反弹可能有助于稳定明年市场的价格，并使得优质房地产开发商从2010  年开始尽享整合带来的益处。
下调盈利预测。考虑到房地产市场整合期的延长，我们将08、09年房地产开发商盈利预测分别下调0-48%与0-63%。我们还将房地产开发商目标价格下调0-53%。我们仍然认为，实力雄厚的优质开发商，如中国海外发展、华润置地及远洋地产等，从长期来看将成为房地产整合过程中的赢家。
首推中国海外发展和华润置地。我们将香港上市的中国开发商板块评级由优于大市下调至同步大市。在这些开发商中，我们推荐在国内市场整合中处于有利位置以及历史销售情况良好的中国海外发展。我们同时看好估值较低以及未来两三个月新开盘项目销售预期强劲的华润置地。尽管远洋地产和雅居乐地产的股价较我们的目标价也有较高的上升空间，但是他们各自在北京和广东较高的业务比重可能在一定程度上抵消上升的优势，因为我们预计短期内大城市的房价将有较大幅度的回调。但是，首创置业和深圳控股很可能因为分别在北京和深圳业务比重较高而受到负面影响。