◆7  月份销售符合预期：
公司7  月份七大重点品种开票6207  万元，同比增长53%，纯销6321  万元，同比增长25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司1-7  月开票39555  万元，同比增长31%，纯销39281  万元，同比增长39%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司7  月销售数据基本符合我们的预期。
◆热毒宁单月纯销突破1000  万元：
从公司7  大重点品种的销售数据分析，各单品销售继续保持增长势头。桂枝纯销2470  万元，同比增长6%；热毒宁本月销售再创历史新高，开票1311  万元，同比增长112%，纯销1022  万元，同比增长154%，热毒宁销售保持高增长趋势，预计08  年销售过亿基本确立。腰痹痛胶囊纯销724  万元，同比增长38%；散结714万元，同比增长29%。从1-7  月重点品种分析，公司只有桂枝销售略低于预期，但是热毒宁、腰痹痛、散结等品种销售增长抵消了该负面影响。公司原有依靠桂枝单品种打天下的问题在08  年得到了较好的解决。
◆预计7-9  月7  大品种开票1.9  亿元：
根据公司7  月的销售数据分析，我们预计公司7-9  月7  大品种开票1.9  亿元，1-9  月预计净利润9400  万元，同比增长43%，EPS0.353  元。
◆投资建议：维持“买入”评级，目标价调整为25.50  元：
我们看到公司07  年“分线销售”改革为处方药学术推广可持续发展打下了坚实基础，同时公司08  年尝试商业渠道拓展，将进一步提高公司的深度营销能力。我们认为从目前看，康缘药业是营销模式的先行者，未来成长的路径已经非常明确。根据模型测算，公司08－09  年EPS  分别为0.54、0.75  元，（如果考虑所得税优惠08-09年EPS  为0.64、0.85  元）。由于近期市场下跌，医药行业整体估值水平下降，我们调低公司12  个月目标价为25.50  元。我们坚信在营销改革成功和重磅品种陆续形成的推动下，康缘药业很有可能成为下一个恒瑞医药，维持“买入”评级。