9  月份和三季度的经济指标显示宏观经济继续保持降温趋势，但很多迹象表明经济回落的基础并不牢靠，明年上半年经济重新反弹的可能性非常大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此，我们再次强调对经济基本面的乐观判断至多只能限于年内，随着年底逐渐临近，经济运行的不确定性会逐渐增加；l  9  月份CPI  上涨1.5%，扣除食品因素后核心CPI  涨幅有所下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）后续CPI  波动将主要受季节性因素和基数影响，预计10  月份CPI  涨幅为1.5%左右，这对11  月份债券市场不会产生明显冲击；
        货币政策是11  月份最值得关注的因素，考虑到经济回落基础不稳固，央行为防止明年经济再度明显反弹，很可能会在今年年内就开始采取措施进行预先调控，加大流动性回收力度是最有可能出台的政策。我们仍认为11  月份央行可能会上调准备金率；
        11  月份债券市场资金面整体上有望继续保持宽裕，新股发行是影响市场资金供求的主要短期扰动因素。同时，考虑到准备金率上调的可能以及公开市场回笼力度会有所加大，11  月份回购利率和央票利率预计会维持振荡盘整或小幅回落走势，大幅持续下降的可能性不大；l  11  月份债券市场仍可继续谨慎看好，但经过了前期持续上涨，加上货币政策、新股对资金供求的扰动等不确定性因素增加，市场上涨速度可能会逐渐放缓，投资者对可能出现的阶段性调整需要保持适度警惕；l  我们继续建议投资者11  月份维持5  年左右久期，具体品种方面,建议重点配置3  年以内的金融债、一些基本面良好的短融和长期企业债。
        考虑到明年经济仍面临反弹风险，11-12  月份央行可能会提前调控，我们仍建议稳健的投资者谨慎投资10  年期以上的长期国债和金融债。