􀂉  08  年中报业绩增长符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司08  年中期实现销售收入2.22  亿元，营业利润6085  万元，净利润5130  万元，同比分别增长92.45%、40.83%、53.69%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益0.26  元，分配方案为10  送4  转增4  股派0.45  元。业绩情况符合我们之前报告全年增长45%左右的预期。
􀂉  固废业务继续保持增长。环保设备收入较上年同期相比减少32.76%，但市政施工收入较上年同期相比增加868.35%，总体固废业务保持高增长态势。报告期内主要固废业务为“城市生活垃圾卫生填埋和压缩转运设施”，主要以工程施工为主，设备系统集成业务占比有所下降，这是近期合同特点所致。
􀂉  水务业务如期高增长。污水处理收入同比增长237.22%，主要原因为08  年2月控股子公司南昌象湖投入运营。自来水收入较上年同比增长29.28%，但占比小并非关注重点。包头鹿城污水项目预计08  年下半年将达产，上半年子公司“咸宁清泉水务”和“嘉鱼嘉清水务”相继成立”，污水业务增长可期。
􀂉  折旧政策微调并不影响财务稳健性。08  年7  月1  日起  “固定资产—管道沟槽”折旧计提年限调整为20-25  年，此次调整影响额仅占07  年利润总额的1.07%。
􀂉  基本维持业绩预测，预估每股收益08  年0.51  元、09  年0.69  元。净利润同比增长分别为36%和35%。
􀂉  维持“审慎推荐-A”投资评级。公司确立了以城市水务投资运营为基石、以固废处置工程系统集成为核心的发展战略，增发使公司的规模和盈利水平上台阶。该公司是值得关注的环保龙头企业，目前股价对应08  年27  倍PE，考虑到业绩和成长性环保类上市公司的稀缺性，加之大比例送股提高公司流动性，我们维持“审慎推荐-A”的投资评级。