预计08、09年EPS为0.29和0.40元，首次给出“中性”建议
　　我们认为公司当前处于转型之中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这种转型有两层含义：1、从以外协为主的生产模式向自主生产的模式转型，这种转型可能要到今年年底才能初步完成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、核心业务逐渐从消弧线圈向高压变频器业务转型，今年高压变频业务的收入很可能首次超过消弧线圈业务。从当前情况看，我们认为前一方面的转型尚未体现出有效的盈利能力，其实际效果还有待观察；后一种转型则表现良好。
　　我们预计公司08、09年EPS分别为0.29和0.40元，对应当前股价的PE分别未40倍和29倍，我们当前给出“中性”投资建议。
　　上半年盈利增长显著落后于收入增长
　　公司08年中报显示，上半年营业收入1.44亿元，比去年同期增长41.1%，而净利润则为837万元，同比仅增长6.7%，EPS为0.10元。从收入结构看，消弧线圈类业务实现收入8,135万元，同比增长29.8%；高压变频类产品实现收入4,905万元，同比增长87.7%，体现出现较高的成长性。
　　从盈利能力看，消弧线圈类产品上半年毛利率为21.6%，比去年同期下降了约3个百分点；高压变频类产品的毛利率则达到37.9%，较去年同期的32.1%有显著上升，体现出较强盈利能力。
　　公司战略转型是盈利增加较缓的主要影响因素
　　上半年公司销售费用和管理费用同比分别增长38.3%、44.4%，对公司盈利影响较大，我们认为跟公司当前的经营策略有关。
　　上半年公司积极部署从以外协为主的生产模式向自主生产的模式转型。公司存货上半年大幅增长58%，高于订单增长的速度。我们估计公司存货的增长中，1/3的存货是采购原材料以用于自主生产。由于公司进入原先不生产的领域，需要支付学习成本、人员的扩张和经营效率的下降等，管理费用上涨相对较快。此外，公司高压变频业务当前处于开拓期，上半年订单已接近去年全年水平，因此销售费用上升也在情理之中。