1. 年内高速增长已无悬念
2008年上半年度,七匹狼收入和净利润分别实现151.60%和190.45%的同比增长,上半年收入和净利润总额已经接近2007年全年水平,业绩骄人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为主要是公司积极推进品牌及渠道建设的结果。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)如通过各种广告及宣传手段深化“多面男人”的产品价值内涵,凸现“男士着装顾问”的品牌定位,并通过参与社会公益活动,巩固了加强了品牌号召力;公司拥有专卖店(厅柜)数量为2,368 家,比2007 年底1,976 家增加392 家,增幅为19.84%;较2007年中期同比增加了705家,增幅为42.39%。我们认为,公司2007年10月份通过公开增发2285万股募集资金5.85亿元建设820家销售终端,且重点投资大面积店铺(新开20家七匹狼男士生活馆,配套200家七匹狼旗舰店),大店数量增加直接刺激了销售的
2. 维持“推荐”评级
2008 年下半年,公司在现有的“红狼”“绿狼”“童装”“女装”系列的基础上将全新推出更加休闲的“蓝狼”系列,设计师品牌也将在下半年正式进行销售。各个系列的产品在设计、面料、款式及价位上都进行区别,凸现“男士着装顾问”的产品定位。公司发展的蓝图依然较佳,加上推大店的模式将为公司带来较快的收入增长,公司预计2008年前三季度净利润同比增长140%~170%,即达到9918~11157万元之间,折合每股收益为0.35~0.39之间。我们认为公司未来维持30%的净利润增长可能性较大。
我们暂时维持2008~2009年0.55和0.7元的每股收益预测,对应的PE分别为29.6和23.3倍,在品牌服装中,香港同行2008年动态PE均值约为19.41倍,国内同行约为26倍,相比之下七匹狼的估值不低,没有太大的优势。加上担忧宏观经济不佳最终影响消费,所以暂时维持“推荐”评级。增加