主要内容
  近三个月市场经历了525 亿元股改公司解禁以及工行、国航等21 家公司IPO 融资563
亿元的严峻扩容压力，还有加息的考验，但大盘还是在8 月上旬完成探底后一直维持温
和攀升走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10 月份上市公司和基金分别公布了三季度季报，行业业绩的变化以及股指
期货的预期再次使价值蓝筹投资的大思路拉开序幕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  本月市场流通市值总体涨幅为2.50％，全市场总体换手率为38.85％。目前市场以流通股
加权均价为5.80 元，简单算术均价为6.59 元。工行等超级大盘股的上市使当前市场总市
值达到69483 亿元，完全可流通市值也达到17559 亿元
  我们以2005 年4 季度至2006 年3 季度一个滚动年度的净利润计算，目前两市以整体法
计算的平均市盈率为26.40 倍，市净率为2.34 倍，剔除亏损股后市盈率为21.34 倍，剔
除负净资产股后市净率为2.32 倍。目前市盈率仍处于1996 年以来的低点，同国外部分
成熟市场的市盈率相比虽没有太明显优势。但考虑到中国经济的快速增长，合理估值水平
虽应有一定幅度的提高。
  在本月的震荡攀升行情中，投资热点出现了较明显的转换，前期热点航天技术等行业逆市
出现了较明显的回调，而沉寂多时的钢铁、石化等行业在3 季度整个行业业绩回软暖的
背景下，在10 月中下旬均出现了爆发式行情。
  从2006 年3 季度基金相关板块06 年2 季度以来的市场表现可以看出，基金被剔重仓股
在6 月以前明显强于大盘，但在3 季度遭受基金的抛售后开始持续走弱，新增重仓股也
不是一直领先大盘，而是在7 月份大盘回调的过程中而成为基金积极换筹的对象，调整
幅度非常小， 8 月份以后一直领先大盘。从这里可以折射出基金行为对大盘的影响，以
及国内基金的投资理念。
  截至日前，除两批试点公司外，交易所共有55 批股改公司亮相，历次股改平均对价水平
为10 送2.89，平均对价水平有降低趋势，但最近几次波动较大。8 月份335 亿元的非流
通股解禁小高潮已经过去，9 月份只有17.33 亿元，进入第四季度，每月解禁股份按当前
股价计算的市值将比较平稳，10、11 和12 月分别为173、163 和195 亿元。