业绩分析：从上半年分行业收入来看，餐饮收入占公司总收入75%左右，商品销售收入占比25%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管上半年商品销售收入保持27.7%的增长，由于餐饮收入增长5.65%，导致公司收入平稳增长，其中上半年公司新开的通州、双井、哈尔滨三家直营店是营业收入增长的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于人工成本上升以及去年同期管理费用中存在冲回福利费600  余万元的非经营性因素，公司管理费用上升31.66%。公司是新所得税法的受益者，所得税费用同比下降20%。综合管理费用和所得税费用的变化，公司净利润下降12.81%。

  通胀对公司影响小。在通胀背景下，公司餐饮业务毛利率稳定在63%，同比微升0.5%，商品销售毛利率下降3%左右，公司总体毛利率下降1.5%，通胀对公司毛利率影响非常小，这与公司的品牌优势有关。通胀对公司的影响主要反映在人工成本的上升上，新开业店的开办费用也将增加公司的管理费用，管理费用的上涨将被所得税率下降抵消。

  改造后的前门店将成为公司下半年和09  年业绩增长点。公司采取的是直营店为主、加盟店为辅的发展模式，其中，北京全聚德烤鸭直营店，尤其三家老店是公司盈利的主要来源（三家老店的收入占总收入比重的65%，利润占比98%，06  年数据）。前门店自从07  年4  月25  日停业改造后，受前门大街改造的影响，直到08  年8  月8  日才开业，此次改造也是公司募集资金投资项目之一，由于前门店改造前全年贡献的收入和利润分别有1.5  亿和2729  万（06  年数据），改造后新增餐位350  个，再加之奥运会带来的客流，我们预计改造后的前门店将成为公司下半年和09  年业绩增长点。