本周股市大幅下跌，上证指数从8月1日的2801.817点收至2605.719点，下跌7%；转债股下跌16.17%，跑输大盘；转债平均下跌3.47%，跑赢大盘和转债股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周交易的13只转债全部下跌，其中五洲转债下跌0.25%，表现最好，澄星转债下跌9.72%，表现最差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止到2008年8月7日，上市交易转债存量为116.66亿元，本周转债转股的量非常少。
　　本周末转债的平均转股溢价率为91.35%，比上周的65.98%高25.38个百分点。海马、唐钢和五洲转债的转股溢价率超了100%，分别为325.48%、167.29%和137.65%。扣除海马、唐钢和五洲转债，平均转股溢价率为55.72%。平均纯债溢价率为19.08%，比上周低4.16个百分点。
　　海马已发董事会修正议案，建议继续持有我们认为海马转债继续下跌的空间很小，而修正后价值在110元以上的可能性较大，建议继续持有。
　　赤化半年报基本符合预期本周二，赤天化公布半年报，公司上半年生产尿素26.12万吨，同比下降25.47%，销售尿素35.89%，同比增长2.9%。实现营业收入6.56亿元，同比增加24.68%，实现净利润1.12亿元，同比增加22.11%。赤天化上半年成长得益于尿素价格上涨，成本压力来自供气不足及运输费增加，而下半年纸浆业务开始贡献利润。本周，国际尿素价格的回落，市场关于四季度化肥出口关税上调的传闻，都是化肥股表现不佳的原因，赤化转债随着正股下跌3.76%，周五价格为108.37元，创出历史新低。目前，赤化转债的风险已较低，短期来看，赤化转债缺乏一定的吸引力，因为如果市场继续下跌，低价位的柳工和五洲将更加安全，且修正预期也很强，而如果市场继续上涨，股性相对较强的大荒、锡业和澄星将上涨更大。考虑到赤化风险不大，有修正的可能性，且正股未来成长空间可观，我们仍建议持有