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中联重科研究报告:群益证券-中联重科-000157-中报点评:主业快速稳定增长,估值偏低-080808

股票名称: 中联重科 股票代码: 000157分享时间:2008-08-12 11:41:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 顾佳浩
研报出处: 群益证券 研报页数:   推荐评级: 持有
研报大小: 254 KB 分享者: mut****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  08  1H公司主业继续快速成长,共实现营业收入62.16亿元,YoY增长72.46%,实现净利润9.02亿元,YoY增长74.93%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主导产品混凝土机械、起重机械、环卫机械收入分别增长56%、87%和88%,其中起重机械毛利率2.25个百分点,其余业务毛利率未出现明显变化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)综合毛利率同比提高2.24个百分点。
􀂾  08  1H出口收入达到10亿,YoY增长110%,占收入比例为16.4%,符合我们预期。未来几年工程机械产品的国际市场需求将超过国内市场,预计公司未来三年出口业务收入CAGR在70%左右。
􀂾  08  1H固定资产投资增速达到26.8%,依然处于较高水平。我们认为宏观紧缩政策以及房地产市场未来两年景气面临下滑可能性较大,都将直接影响到工程机械行业的景气度,并进一步影响公司的盈利水平,但公司的销售目标依然能够达到。随着中联、泉塘工业园的建成,产能瓶颈问题也将有效解决。
􀂾  预计公司08、09年净利润分别为18.7亿、22.5亿,YoY分别增长40.3%、20.3%,EPS分别为1.23元、1.48元,P/E分别为11倍和9倍,估值偏低,但考虑宏观紧缩政策以及房地产市场景气下滑均将影响到工程机械行业景气,暂给予10倍的09年P/E,投资建议“持有”

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