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汽车行业研究报告:国信证券-7月:轿车销量增速直线下滑-080811

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2008-08-12 11:32:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵雪桂
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 162 KB 分享者: 幸****子 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、轿车销量单月增速下滑至个位数水平,逼近零增长
7  月轿车销量增速创下年内新低:据汽车行业协会(CAAM),7  月国内轿车销售36.08  万辆,环比下滑16.8%,同比增长仅1.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-7  月,国内轿车销量累计同比增长14.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)需要强调的是,轿车销量增速已从1Q  的20%以上、2Q  的10%一线放缓至目前的逼近零增长,上半年可用“逐步放缓”形容,7  月后可用“飞速放缓”形容。部分主流轿车企业7  月出现负增长:上海通用、上海大众、长安福特、夏利(本部)7  月销量分别同比增长-5%、-5%、-8%、-23%。
轿车销量增长动力已失,主要原因是:受通货膨胀、股市低迷等因素的影响,居民实际可支配收入增长明显放缓,财产性收入缩水,消费者信心指数下降,汽车消费欲望减弱。当然,7  月销量的快速下滑与奥运会亦有一定关系,至少表现为二点:奥运期间,消费者降低了出行的欲望以及相关的购车需求;北京地区实行“单双号限行”,至少短期内抑制了北京地区的购车需求。
我们认为,轿车下半年销售的压力仍在,预计“本年销量累计增速”将进一步下滑:国内成品油价格管制,尽管6  月经历一次成品油价格上调,但是调整后的成品油价格和国际成品油价格还有一定差距,上调压力仍在。这意味者国内目前的轿车消费是油价补贴下的“透支性”消费,这种轿车需求的增长是难以为继的,一旦中国成品油价格再次调整,将会进一步抑制轿车消费。
2、中高端轿车普遍降价,受此影响销量有所提振
大量中高端车型开始降价。5、6  月,中高端车型开始相继降价,7  月促销愈演愈烈,凯美瑞、君越、迈腾、雅阁、蒙迪欧致胜等主力车型均出现价格优惠,其背景是,2008  年以来,中高端车型销售表现持续弱于轿车行业,并在6月首次出现负增长。
中高端轿车销量有所提振。按汽车行业协会口径,7  月中高端轿车销量同比增长3.1%,虽然表现略好于轿车行业整体,但其销量增速仍然维持低位,降价刺激效应有限。

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