􀁺  业绩略低于预期：公司上半年完成营业收入35.8  亿元，同比增长24.1%；实现净利润9944.7  万元，同比增长10.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年实现每股收益0.25  元，略低于我们0.26  元的预期，主要原因是公司2  季度收入确认速度略低于我们预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，下游房地产商资金链收紧可能是导致公司收入确认速度放缓的原因。
􀁺  公司上半年新签订单符合预期：上半年宏观数据显示房地产新开工面积增速有增无减，同样，公司上半年新签订单约60  亿元，同比增长32%。其中上海19  亿，国内其他地区31  亿，海外10  亿。从新签合同结构上观察，公司的“三三战略”目标已初步形成。我们预计下半年公司海外签单增速有望加快，而国内订单会受到宏观环境影响增速放缓。
􀁺  毛利率略降，期间费用率略升：公司上半年毛利率10.6%，较去年同期10.9%略有下降0.3  个百分点，主要是原材料价格上涨原因所致。公司的三项费用率从去年同期的3.27%微升至3.77%，提升0.5  个百分点，主要是利息上涨导致的财务费用上升。
􀁺  “提质开源”、“强化管理”迎接又一轮行业冬季：所谓“提质”是严格审核订单质量，从源头上减少应收款压力和风险；所谓“开源”主要是加强上海以外市场的开拓力度，以业务区域的外扩抵御行业景气度的下滑。“强化管理”主要是从管理上进一步寻找提升项目盈利能力的空间。
􀁺  维持盈利预测及投资评级：维持对公司08-10  年每股收益0.63  元、0.88  元和1.28  元的盈利预测，维持“增持”评级。