炎热高温刺激消费，3Q06 净利润跳升27%
  公司公布2006 年第三季度业绩，实现主营业务收入36.8亿元，同比增长11.6%，实现净利润2.12 亿元，同比增长27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.16 元，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  2006 年前三季度累计实现净利润4.14 亿元，同比增长25.4%，增长的主要原因为炎热高温刺激消费和品牌整合提升毛利率，每股收益0.32 元。
  中国啤酒行业在2006 年前三季度共生产啤酒2,813 万千升，同比增长12.7%，高于2005 年啤酒行业5.2%的增速。青岛啤酒作为行业龙头，受益明显。前三季度实现销量374.7 万千升，同比增长9.1%（343.6 万千升），达成全年目标（440 万千升）的85%，市场份额为13.3%。
  品牌整合显着，主品牌销量128.5 万千升，同比增长17.9%（109 万千升），前六大品牌已占总销量的75%，与去年同期持平，由于主品牌增速明显，推升总体毛利率达到31.9%，较去年同期31.3%上升0.57 个百分点。前三季度净利润率上升至4.39%，较去年同期3.99%上升0.4 个百分点。
  4Q06 啤酒消费进入淡季，计提费用将影响全年净利润
  第四季度为啤酒行业传统淡季，我们维持之前预估公司第四季度生产啤酒71.3 万千升，同比增加10.7%，全年生产啤酒446 万千升，同比增加9.3%。青啤西安公司年产5 万千升纯生啤酒生产线将于11 月竣工，纯生啤酒产能将达到45 万千升，将提高公司主品牌07~08 年比例。
公司通常在第四季度大幅计提资产减值费用，公司2004年计提6,109 万元，导致4Q04 净利润为-681 万元；2005年计提固定资产减值准备1.42 亿元，导致4Q05 净利润为-2,633 万元，。公司在上半年已计提固定资产减值准备6,277 万元，在4Q06 如何计提将成为影响公司全年净利润的关键因素，我们将密切关注公司公告，暂时维持06年A 股EPS 0.30 元预测。
  公司评价与投资建议
  公司股权改革方案已通过，未来管理层股权激励方案将出台，公司内部营运步入良性成长阶段，我们上调公司目标市盈率为31 倍，A 股按照31 倍目标市盈率和07 年每股收益预期0.348 元，得出公司12 个月目标价为10.79元，股权分置方案按照折合10 送2 股的比例计，则公司12 个月目标价应为12.95 元，该价格与公司的收盘价12.39 相比有4.5%上涨空间，维持「持有」评级。