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电广传媒研究报告:东方证券-电广传媒-000917-被忽视的有线电视网络-080812

股票名称: 电广传媒 股票代码: 000917分享时间:2008-08-12 10:17:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张小嘎
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 724 KB 分享者: luj****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

网络公司08  年收入将会在6.6  亿以上,利润预计会突破2  亿,对上市公司的利润贡献简单折算会在1.2  亿以上,可以说该利润将超出大家的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过,对营业税和所得税的优惠政策08  年底到期,虽然广电总局在积极争取,公司也在争取,但存在不确定性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  网络公司的整体平移采取的是整体向双向、交互网络平移的策略,当前已送出双向机顶盒140  万台,年底基本可完成网络公司内的平移,但接入的双向改造和后端平台建设要明年才大规模启动,双向业务开展肯定是明年后的事情。
􀁺  当前处于测试中有七项互动增值业务,其中在湖南试点的家居银行、与集团快乐购合作的电视购物及彩票业务或将有些特色,其他如VOD、互动游戏、电子像册、电视短信等与其他地方开展的基本相同,在湖南能否获得成功尚需观察。付费频道节目全国都一样,湖南这边考虑集团买断部分节目,挑选整合成60  套,这是当前可开展的业务,进展尚可。高清电视湖南尚未开播,不过全国开播的也没一个经营得好。
􀁺  作为当前增值业务最大的宽带由于其不具备宽带牌照,以前是采取与电信合资的模式,但受到电信压制,从最初的4  万多户降至1-2  万户的水平。08  年1  号文发布后,公司已在申请牌照,在网络出口方面也会选取异地运营商。如果该业务能打包部分网内视频资源,该业务或将有大发展。
􀁺  对未进入网络公司的县级网络的整合在持续进行,当前已完成11  家,基本上合资价格在500  元/户的水平,这些县级网络均处于盈利状态,投资收益率在2-5  个点不等。由于电广的整合是采取的政府推动、市场化运作的模式,整合效果强于行政手段,整合后效率的提升获得其他股东的认可,为后续进一步收购股权及业务开展带来便利。

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