三季度实现每股收益0.27 元，好于预期
  公司三季报显示，三季度实现主营业务收入39.3 亿元，同比增长47%；实现净利润3.3 亿元，同比增长180%，每股收益0.27 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司获利增长主因销量同比增长39.0%，单位售价同比上升5.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  公司业绩略优于我们预期，主因产品价格和销量均好于预计。公司前三季度平均售价已达到195.8 元，高于我们全年预计的195.1 元，同时公司前三季度销量达到我们全年预期的74%，再考虑到四季度为公司所处区域水泥销售旺季，全年业绩表现会好于我们原预期。
  虽然电价上涨的效应在三季度充分显现，但是公司平均产品售价环比小幅上扬0.3%，同时因自身熟料产能增长使得熟料外购数量下降，其综合毛利率略有改善。然三季度公司不同型号产品获利表现各异，其中32.5 级水泥价格受乡镇需求拉动明显上涨， 毛利率较二季度的25.3%提高了5.8 个百分点，达到31.1%；而公司自产的熟料和42.5 级水泥的获利能力却略逊于二季度，主因价格涨幅不敌电价上涨对获利的侵蚀。我们预计公司获利能力在四季度将继续改善，低标号价格表现仍将靓丽。
  上调价格和销量预期
  因四季度为公司所处区域水泥销售旺季，因此我们预计公司四季度水泥产品价格和销量都不会弱于三季度。目前公司平均水泥产品价格已超过200 元/吨，我们将全年售价预期提高1.0%至197 元/吨；同时我们将公司全年水泥销量预期提高0.8%至7,460 万吨。展望07-08 年，我们维持公司产品售价将保持小幅攀升，同时销量平稳增长的预期。因为我们上调了公司的售价和销量预期，因此我们相应将公司06-08 年加权平均每股收益预期由为0.89 元、1.35 元和1.95 元上调6.7%、4.4%和4.1%至0.95 元、1.41 元和2.03 元。
  公司评价与投资建议
  公司10 月31 日收盘价为18.11 元，分别相当于06 和07 年每股收益的1.9 倍和12.9 倍，以及06 年和07 年每股净资产的3.3 倍和2.2 倍。因为我们上调了公司的获利预期，因此我们将公司A 股目标价由24.3 元上调4.5%至25.4 元，该价格分别相当于06 和07 年每股净资产的
4.7 倍和3.1 倍，该价格与目前股价相比有40.3%的上涨空间，维持「增持」的投资建议。H 股方面，我们相应将目标价由23.6 港元上调6.4%至25.1 港元，该价格分别相当于06 和07 年每股净资产的4.7 倍和3.1 倍，与目前股价相比有45.1%的上升空间，维持「增持」的投资
建议。