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华侨城a研究报告:安信证券-华侨城a-000069-等待价值浮出水面-080807

股票名称: 华侨城a 股票代码: 000069分享时间:2008-08-12 09:54:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶学明
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 中性-A
研报大小: 43 KB 分享者: kin****ld 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  2008年1-6月,公司实现营业收入78,039.11万元,比去年同期增长97.96%,实现营业利润47,046.52万元,比去年同期增加841.86%,实现净利润43,552.69万元,比去年同期增加248.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益为0.166元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  公司上半年营业利润和净利润大幅增加的主要原因是:
􀁺  公司控股子公司深圳东部华侨城有限公司本年度全面进入经营期,收入与盈利与去年同期相比均大幅增长;
􀁺  公司参股的深圳华侨城房地产有限公司和波托菲诺项目本年度销售情况良好,贡献的投资收益比去年同期大幅增长。其中,深圳华侨城房地产公司的投资收益贡献了32.56%的净利润,波托菲诺项目则贡献了58.46%的净利润。两者合计超过了90%,表明旅游地产项目是公司的主要利润来源。
􀂾  公司旅游地产项目的经营与销售情况良好。继东部华侨城在实现当年开业、当年盈利后,成都华侨城预计下半年也会实现公园开业,公司现金流将更加充裕。上半年公司在东部华侨城推出的高端项目销售形势喜人,5月28日,东部华侨城推出天麓七区,截止目前销售率已达68%;  6月28日,推出天麓二区,截至目前售率已达59%,显示了公司品牌在高端项目上的强大号召力。公司在下半年将大力推进重点项目开发建设,加快销售进度。8月,曦城项目将推出独栋别墅,10月,华侨城地产推出纯水岸六期18套联排别墅项目,目前市场预期良好。同时北京华侨城地产三期和成都华侨城地产一期(约15万平方米)也将开盘。
􀂾  华侨城集团主营业务整体上市工作稳步推进。6月27日,公司已向中国证监会正式上报申请公开发行股票的申报文件,目前已获得受理。华侨城集团计划注入13项与旅游地产有关资产的全部股权,评估作价75个亿,上市公司为此公开发行不超过10亿股,募集资金不超过83个亿,大股东将按现有47.7%控股比例全额认购。整体上市完成后,将大大改善公司的盈利构成,大幅提升公司的盈利水平,进一步提升公司的综合竞争能力和可持续发展能力。同时,将有利于全体股东利益,减少关联交易,并有助于提高公司业务经营的独立性,改善法人治理结构,提升公司治理水平。

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