􀂄  报告目的：
2008  年上半年营业收入17,782.81  万元，同比增长65.15%；净利润2,312.63  万元，同比增长37.80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本报告对上半年经营情况进行点评。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  主要观点：
营业收入、营业利润基本同步快速增长
公司2008  年上半年营业收入、营业成本分别同比增长65.15%和71.68%，营业成本增长略微快于营业收入增长，但是期间费用同比增长了58.31%，营业收入与营业利润增长基本保持同步。
所得税优惠待审，影响净利润增长
2008  年上半年归属于母公司净利润2,312.63  万元，同比增长37.80%，远远低于营业利润67.21%的增长速度，主要是由于公司上半年所得税按照一般企业25%计算，没有考虑所得税减免的优惠。我们认为公司获得所得税优惠的问题不大，不会影响全年净利润的增长。
经营性现金净流量大幅度下滑
2008  年上半年经营性现金净流量-3,154.52  万元，同比增加了61.16%；现金及等价物净增加额-11,877.43  万元，去年同期现金及等价物净增加额7,619.36  万元，同比下降了255.88%。考虑到公司应收账款及存货周转期比较长，公司目前的资金链压力比较大。
增发提上日程，加大相关项目的投资
公司发布公告，将于8  月22  日召开2008  年第三次临时股东大会，审议公开增发3,000  万股的议案。我们认为相关项目的实施有利于公司抓住网络优化覆盖市场快速增长的历史性机遇，提高公司的市场份额，同时也可以缓解公司目前资金链的压力。
􀂄  投资建议：
未来六个月内，评级为“跑赢大市”
建议长期持有，分享其持续的成长性。