􀁺  业绩增长符合预期：公司上半年实现收入54.5  亿元，同比增长55.67%（追溯调整后），完成净利润1.29  亿元，同比增长33.07%(追溯调整后)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司全面摊薄EPS  为0.176  元，与我们此前0.172  元的预期基本一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  工程施工业务依然是业绩增长的主要来源：公司上半年施工业收入48.63  亿元，占全部主营业务收入的89.3%，同比增长83.2%。过去两年新签订单的快速增长（07  年新签订单同比增长44%）为今年上半年施工业的快速增长打下基础。我们预计未来几年随着上海城市基建招投标高峰期的过去，公司每年新签订单增速会有所下降，预计08  年全年新增订单增速15%。上半年公司新签订单63.2  亿，同比增6.4%。
􀁺  盾构销售未见突破：公司上半年盾构销售新签订单仅4  台，与去年全年13  台的订单相比，未及1/3；交付9  台，也不到去年全年25  台的一半。公司盾构销售业务仍面临较大压力，几乎所有公司生产的盾构均在上海本地使用，且约有1/5  为公司自用。公司目前正努力开展10-12  米大直径泥水平衡盾构研究，我们相信高等级盾构机的成功研制既能拉大与国外同类产品的价格竞争优势，也极有可能成为公司打开沪外盾构市场的重要一步。低利润的施工业务的增长以及高利润的盾构业务的萎缩是公司上半年收入和利润非同步增长的主要原因。
􀁺  施工毛利率提升：公司施工毛利率较去年同期微升0.25  个百分点，可见公司并未受到上游原材料价格上涨以及人工成本上升的影响，以政府为主体的下游需求方充分考虑了施工企业所面临的实际问题并给予了适当的调价。
􀁺  维持盈利预测及投资评级：我们维持公司08  年-10  年EPS0.51  元、0.63  元和0.77  元的盈利预测，并维持“增持“评级。