央行酝酿“单兵突击”终结大区行体制
近日，有市场消息称央行将于下半年或明年调整现行的“大区行体制”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】最有可能的一种方案是，央行将目前的省中心支行全部升格为省分行；另一种可能的方案则是，央行将对一些区域的省中心支行进行微调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如上述消息最终成为现实，则意味着央行已经运行十年的“大区行体制”将会进一步淡化，而按经济区域划分分行的改革办法，也将重新回归到按照行政区域划分分行的老路上来。据悉，为了减少地方政府对央行各分支机构的干预，央行于1998年选择参照美国的相关模式，按照经济地域而不是行政地域，成立了九大区行。我们认为，央行当年的举动确实减少了地方政府的干预，维护了央行的独立性，但另一方面，也导致了央行进入地方以后管理能力被削弱了。显见的事实是，从去年以来，为了应对严峻的通胀形势，央行使尽“浑身解数”，但收效并不为人所称道。因此，央行此次有意调整现行的“大区行体制”，或许是想通过更好地发挥省级中心支行的作用，来更好地进行‘窗口指导’，从而保证宏观调控的效果。但让我们担忧的是，在行政区划色彩还很浓的情况下，央行“单兵突击”式的改革可能反而不会取得很好的效果。退一步讲，即便央行此次改革的方向对，也需要不断地调整和适应。（910）

上市公司“灰色增发轨迹”暗藏巨大风险
随着大盘走势疲软，有超过200家拟增发的上市公司已经“未发先破”。天相投资最新报告显示，2007年以来公布了增发公告但至今仍未实施的公司有260多家，其中170多家公司在公告中明确了拟增发价格，有超过100家公司复权后收盘价已低于拟增发价格，增发面临困境，可谓圈钱未成身先死!不过，这并没有阻挡很多券商和上市公司的增发步伐。他们仍然不遗余力地设法推高二级市场股价，希望在此基础上能顺利实现增发。特别在奥运“维稳”行情呼声渐高的时候，上市公司纷纷通过与私募、基金等券商串谋，联合操作二级市场，以使其股价回到增发价之上。实际上，实施增发前炒作二级市场股价一直都是“行业惯例”。特别是在行情萎靡之时，这种炒作尤为盛行。一般的操作方法是，公司出资以委托理财方式交给私募或其他机构打理，条件是全部买入这只股票，盈亏与机构无关，而机构获得的是上市公司给的手续费。促使上市公司自己出资炒作股价的最大动力，无疑便是增发方案实施后可圈到的大笔资金。这对于私募来说，由于这是市场资金抓住了上市公司和承销商都想将股价推高到增发价之上的心理，使得这种增发前的短炒行情理所当然成为一种“抢手情报”，然而，券商的这种短炒行为，却给上市公司带来巨大风险，特别是在当前弱势市场格局下，公司推高股价也可能让投资者趁势获利出局，从而面临被动接盘风险，最终落得赔了夫人又折兵的境地。（907）