煤炭开采板块再次大幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6  月煤炭开采指数下降23.43%，与此同时上证综指下降15.57%，沪深300  下降13.97%，煤炭板块弱于上证综指9.46  个百分点，弱于沪深300  指数7.86  个百分点；就公司而言，所有上市公司股价均大幅下跌，缺乏亮点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        5  月全国煤炭产量环比零增长，“三西”地区产量降幅高与全国降幅。
        1-5  月，全国原煤产量为14.7  亿吨，同比下降2.84%，三西”地区共生产原煤9.45  亿吨，同比下降2.6%，其中5  月全国原煤产量为2.95  亿吨，同比下降6.34%，环比零增长，三西地区产量为2.02  亿元，同比下降9.7%，环比下降6.2%。
        五月进口煤炭环比降幅较大。1-5  月，我国进口煤炭1.36  亿吨，同比增长20.9%，增速较上月回落4.7  个百分点，其中5  月进口煤炭2757万吨，同比增长5%，环比下降4%。
        库存高企，凸显需求低迷，未来去库存压力大。5  月国有重点煤矿库存为4545  万吨，环比下降2.6%，山西煤矿库存1310  万吨，环比增长12.2%；6  月底，秦皇岛库存在670.73  万吨左右，同比降22.3%，环比增长10.4%；广州港集团库存为286.5  万吨左右，同比降2.4%，环比增长15.6%；截止6  月20  日，直供电厂库存为7478  万吨，比上月略增2.3%，处历史高位；直供电网库存天数为22  天，较上月月末持平。
        国内煤价继续下跌，国际煤价跌幅扩大。6  月以周看，动力煤价降幅较前期扩大，每周降幅在3-4  元/吨；6  月古交2#焦煤车板含税价格为1140  元/吨，较上月下跌40  元/吨，环比下降3.4%；阳泉喷吹煤为908元/吨，较上月下降3.5%；长治喷吹煤为805  元/吨，较上月下降6.0%；晋城无烟煤下降，阳泉无烟煤与上月持平；  6  月底澳大利亚BJ  煤炭现货价格为79.55  美元/吨，环比下降9.6%；欧洲RA  港动力煤现货价格为73.89  美元/吨，较上月底下降8.3%，理查德RB  港动力煤价格为74.25美元/吨，较上月底下降10.3%，纽卡斯尔NEWC  动力煤现货价为78.89美元/吨，较上月底下降10.18%。
        投资策略。随着大盘持续下跌，整个煤炭板块估值进一步下移，行业均值PE  为9.07  倍（整体法），略高于沪深300  8.51  的PE  水平，从历史估值水平看，估值已经处于历史低位。煤炭市场缺乏催化剂，可圈可点的亮点匮乏，预计未来一个月内市场维持低迷态势，趋势性机会难现，可能存在超跌反弹带来的交易性机会。
        风险提示：宏观经济下滑超预期，致煤价大幅下跌；进口煤量大冲击国内市场。