一、 事件概述
公司发布公告,公司的参股公司智桥资讯与印度的电信运营商Reliance Jio 签署了《富媒体通信及社交通信解决方案的交易清单》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Reliance Jio 将获得以神州泰岳Urapport 软件平台为核心的“富媒体通信及社交通信解决方案”服务,这意味着公司的飞信业务正式走向海外,可复制的飞信业务成长空间从此打开。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
二、 分析与判断
飞信业务正式走向海外,升级为4G富媒体通信平台
智桥资讯既是公司的参股公司,也是公司的授权分销商,其向Reliance Jio 提供的“富媒体通信及社交通信解决方案”,即是围绕着公司的Urapport 软件平台而展开的一系列软件使用许可与维护、平台支撑、定制化与集成服务、附加服务等业务。所谓Urapport 软件平台即是以飞信为核心的业务平台的海外版,因此这实质是宣告飞信业务正式跨出国门走向海外,开启复制之路,公司的成长空间也自此打开。
Reliance Jio 已在近期宣布,将于本财年在印度四个主要城市德里、孟买、加尔各答和贾姆讷格尔率先推出基于TD-LTE 的4G服务。神州泰岳将借助这一技术演进的契机,基于飞信为其打造一个4G的富媒体通信平台,从而分享快速成长中的市场。
海外服务价格较国内大幅提高,毛利率也将显著提升
正式合同将以5 年为一期,除在平台搭建上线后获得45 万美元的固定费用外,公司还将每年获得约175 万美元的软件许可使用费以及相应的维护服务费用。而在定制功能开发、运营支撑等附加服务方面,Reliance Jio 将按约360—900 美元/人/天的标准来支付,这与中移动所给予的约150 美元/人/天的价格相比大幅提升。而且从费用来看,公司在提供服务过程中,若发生差旅、住宿等费用,将由买方承担。由此,公司海外业务的毛利率也势必显著提高。
飞信海外业务将在纵横两个方向拓展,公司成长空间有望打开
从纵向来看,除平台的技术支撑外,公司下一步还将介入平台应用内容的合作运营,分成收入或将成为新的业绩增长点。从横向来看,公司正在与全球10 多个海外运营商接洽合作,未来海外的合作范围将不断扩大,飞信业务将不断复制,尤其在东南亚、南美等国家,年内可能还会取得客户进展。
三、 盈利预测与投资建议
预计2013-2015 年公司实现每股收益分别为0.85 元、1.06 元和1.31 元。给予谨慎推荐评级,合理估值区间为21.25 元~23.8 元,对应2013 年EPS 的PE 为25~ 28 倍。
四、 风险提示:
中移动引入新的飞信支撑厂商;公司海外业务进展低于预期。