欧央行引入前瞻指引 英央行以不变应万变(申银万国)
摘要:
7 月4 日,欧央行和英国央行均保持利率不变,但均推出了前瞻性政策指引。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
欧央行对可能的降息进行了广泛讨论,并称目前0.5%的基准利率并非下限,将在未来一年以上的相当长时间内保持目前或更低的利率水平,以刺激萎靡的信贷和经济。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
而英国央行表示市场利率上升会影响经济复苏进程,这意味着如果国债收益率上涨过快,英央行可能采取一定措施遏制这一形势的恶化。
继美国、加拿大等国央行之后,欧央行引入前瞻指引,预先承诺在未来12 个月以上的相当长时间内保持利率在目前或更低水平,意在更明确地强调只要有必要、将长时间保持宽松的货币政策这一基调。
从当前状况来看:中期通胀依然疲弱;各行业信心、经济景气等领先指标低位回升,预示经济有望触底回升、呈温和复苏之势,而劳动力市场持续疲软;信贷方面,整体下行,私营部门的贷款持续萎缩,而积极信号在于边缘国家存款增加,而不再单纯依赖欧元系统这一融资渠道;政策方面,欧洲理事会已经采取措施促进青年就业和中小企业、小企业投融资,继续推进银行业联盟、单一监督机制和结构性改革,提高劳动力市场和产品市场的竞争力。负利率和OMT 技术上已准备好。
还有一个值得关注的危险信号是,相比于5 月初,意大利和西班牙10 年期国债收益率却分别激增75 和70 个基点,主要因为本周一、周二葡萄牙财长加帕斯和外交部长博塔斯相继提出辞职,令市场担忧葡萄牙政局不稳。
此前,我们预计英国央行可能在7 月4 日或8 月1 日会议上加大宽松力度,但是此次英国央行的举动低于预期,仅维持现有宽松力度,主要因为经济形势好转,刺激必要性下降。英国央行新行长卡尼上台后,先按兵不动,这是基于近期英国数据表现良好,更多的迹象表明英国经济正在复苏,不过我们仍不排除后期会议上加大宽松力度的可能。