􀂾  报告期最值得关注的一点是：公司新开业包括泰安齐鲁店、莱芜钢城店、滨州中海店、泰安花园店、东营河口店、济南金广购物广场等6  家门店，合计新增建筑面积达98359  平方米。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不管从新增门店数量还是新增面积上，均居区域性百货公司的前列。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计下半年公司还将新开2-3  家门店。
􀂾  我们维持之前观点：依托公司在山东强大的品牌认知度及门店运作能力，公司的扩张能力是区域性百货公司中佼佼者。另外，公司经营管理水平高、过往的门店培育成功率极高，有理由对新门店的成功培育充满信心。
􀂾  公司实现营业收入20.31  亿元、同比增加33%，但由于新开门店及业务扩张导致费用大增，导致营业利润同比减少了3.35%：报告期销售费用1.85  亿、同比增长53.43%，管理费用6200  万元、同比增长78.67%（除新开门店导致管理费用增加外，还由于07  上半年冲减管理费用1106  万元）；另外，公司短期借款的增加导致财务费用由上年同期的455  万元增加到1446  万元。随着下半年门店扩张放缓、费用率将下降。
􀂾  而上半年公司获得的1391  万元政府补助及实际税率由上年同期的33.33%下降到25.60%，使公司的净利润同比增长了19.10%。
􀂾  预计未来3  年EPS0.71、0.97、1.31  元，复合增长率38%，合理估值27元，相当于08  年38  倍PE。