投资要点：    
        销售保持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年6月公司实现销售面积101.59万平方米，同比下降22.09%，环比增长6.82%；销售金额123.08亿元，同比下降20.67%，环比增长10.47%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6月份公司销售同比下降较多原因为去年6月份集中推盘，基数较高原因。上半年公司每月销售相对稳定，从目前销售情况看，在政策不发生较大变化情况下，公司下半年销售将保持稳定。    
        销售均价保持平稳。2013年6月份公司销售均价为12115元/平方米，环比上涨3.42%，同比上涨1.82%。公司销售均价总体保持平稳。    
        土地储备保持等量拓展。6月份公司新增1个项目，位于北京通州运河核心区，项目用地面积8351平方米，规划建筑面积4.2万平方米，土地总价4.8亿元，楼面地价11429元/平方米。2013年1-6月公司新增项目20个，规划建筑面积564.86万平方米，与上半年销售面积基本一致，土地储备保持等量拓展的策略。公司目前土地储备约4200万平方米，能够满足公司未来3-5年开发需求。从目前公司的态度看，预计下半年公司土地储备仍会保持谨慎。区域布局方面，公司目前已经进入城市44个，预计未来新增土地储备仍会以一、二线城市为主，同时拓展西部省会城市。    
        盈利预测和投资评级：预计公司2013-2015年每股收益分别为1.52元、1.91元、2.37元。按7月3日公司收盘价9.66元，公司2013-2015年PE分别为6x、5x、4x，估值低于行业较低水平。绝对估值方面，公司当前RNAV为14.83元/股，按7月3日收盘价，折让53.54%。考虑到公司的行业地位和2013年业绩的锁定性，以及目前较低的估值水平，另外公司开发项目中普通商品房住房占90%以上，受政策调控影响较小，维持公司"买入"评级。