主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年的A  股市场,指数着实经历了一番过山车的行情,先是一月份延续了去年年末的红红火火的上涨行情,但到了春节后,指数便出现360  度的大转变,随后指数一路震荡,高位盘整,到5  月末,上证指数达到2330  点附近,较最高点下跌110点左右;第三个阶段就是我们刚刚经历的6  月份,上证指数在一个月的时间内最高下跌了近500  点,指数不仅回到了解放前,最低到达四年内的低点1849  点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        市场对基本面反映下降。虽然我们从各项数据中可以分析得到现阶段经济基本面很难给市场带来正面的拉动作用，但这种疲软的经济背景或已经在上半年持续震荡乃至六月份大幅回落的市场上得以充分的反映。目前市场对无论是工业增加值的回落还是汇丰PMI  在50  以下越走越远，反应均较为有限，预计未来的一段时间，即便经济探底之路继续，对市场影响也极为有限。
        流动性或成三季度最大问题。目前来看，我国的资本市场真正应该解决的问题不是资金的缺乏，如果只是停留在货币形式或者在资本市场间进行流动，势必值会带来资本市场泡沫化。所以，即使现在释放流动性，只是纵容了银行业更大的冒险举动，而并不能确保资金流向实体领域，在银行获得流动性之后，会继续将其投入到风险较高的理财等领域。我们认为2  季度的流动性的宽松已经伴随着这次利率上行而结束，下半年市场的总体流动性环境仍将不如上半年宽松。
        三季度风险因素。(一)IPO  重启。这种影响更多来自于IPO  真正开闸前市场的恐慌心理，而真正一批经历了严厉财务核查的优质企业上市后，市场资金或在这类企业中找寻新的投资机会，进而弥补市场前期的影响；（二）银行业去杠杆。未来一段时间，商业银行对央行的监管态度保持较为谨慎的态度。降低杠杆势必会影响整个银行业乃至金融体系的盈利能力，而整个金融机构作为指数的重要权重力量，或将对整个指数产生影响；（三）创业板回调。但现阶段无论是创业板还是中小板，其中企业的盈利情况在整个宏观经济不佳的大背景下不甚理想，高股价与低盈利水平相悖，这种走势的持续性也值得我们警惕。
        行情展望。预计300  指数在三季度难有较大起色，在七月中上旬或有前期超跌之后的小幅反弹，在此阶段需注意300  指数在20  日均线（2310  点）压力。而三季度中下旬的行情则需主要关注银行间资金情况以及资本流出情况，若这两项指标较好，则指数有望短期企稳；若银行间资金紧张再度升级或资本流出过于剧烈，则市场后期走势很难乐观。沪深300  指数三季度运行区间：22000-2650  点。