投资要点:  国内经济延续疲弱格局，下半年经济增速继续放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        6月PMI比上月回落-0.7个百分点至50.1%，回落幅度略小于历史平均水平，最近5年季节性环比回落-0.86个百分点；汇丰PMI指数同样环比上月回落-1.0个百分点至48.2%，回落幅度持平于历史均值的-0.96。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从各分项指标看，生产扩张幅度偏弱，需求不足，出口承压。数据显示当前经济延续疲弱格局，中小企业压力更大。下半年经济增长有压力，一方面房地产销售下滑带动房地产投资面临下降压力；另一方面，出口订单指数疲弱，海外需求未见明显好转，下半年出口承压。  企业延续去库存过程。
        原材料库存指数回落至47.4%，创今年以来的新低，已连续5个月低于50%的警戒线水平，产品成库存回落至48.2%，相比上月回落0.4个百分点，显示企业仍处于主动去库存的过程中。PPI持续通缩的背景下，需求疲弱，企业采购意愿不强，企业库存投资意愿较弱，当前企业维持去库存状态，这将进一步拖累经济下行。  通缩延续，就业有一定压力。
        购进价格指数较上月继续放缓0.5个百分点至44.6%，预计6月PPI环比继续负增长，从PPI数据来看，通缩格局仍未改变。购进价格环比跌幅较大，结合5月工业企业利润数据来看，成本的下降幅度大于出厂价格的下降幅度，反而带来了毛利率的小幅改善，对利润形成支撑。从业人员指数回落0.1个百分点至48.7%，已连续13个月低于50%的临界值，显示当前就业有一定压力，但好于08年当时。  短期钱荒已过，恐慌性抛压缓减。
        银行间利率已明显回落，隔夜、一周和两周shirbor利率已回落至3.38%、3.82%和4.3%，基本已回落至钱荒前的正常水平区域。从短期来看，钱荒已基本结束，但下半年的流动性仍不容乐观，货币政策在"盘活存量，用好增量"的指导下，下半年政策延续中性偏紧些，流动性指标延续逐步放缓的趋势。
        投资策略：
        经济有下滑压力，但是政府对经济下滑容忍度提高，当前的宏观经济着眼于结构调整和经济转型，政府的重点放在淘汰落后产能，扶持新兴产业，采取大力度的刺激政策可能性不大。下半年货币政策趋紧，流动性指标已呈现拐头，股市依然延续弱势。前期的过度下跌偏离基本面，钱荒的缓解促成短期反弹走势，预计短期反弹仍延续，但空间有限，受制于下半年经济增速放缓和流动性下滑的压力，新股IPO8月重启和国债期货给股市带来资金压力，三季度大盘依然偏弱。行业建议配置消费类的医药、电子和信息服务。