1Q13 雙鴻EPS0.03 元,2Q13 預估營收10.7 億元,成長12.5%QOQ,稅後盈餘0.01 億元,EPS0.02 元,連續兩季營運處於損平水準。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2H13Apple 與NB 品牌客戶拉貨力道將轉強,預估2H13 雙鴻營收將成長21.9%HOH,3Q13 及4Q13 稅後盈餘預估為0.34 億元及0.28 億元,EPS0.53 元及0.44 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2013 年預估雙鴻營收45 億元,衰退3.2%YOY,稅後盈餘0.65 億元,衰退51.6%YOY,EPS1.02 元。雖2H13 雙鴻營收與獲利都將成長,但全年獲利較去年大幅下滑,目前P/E 值達20倍,P/B 值1.1 倍,股價合理,因此維持中立投資建議。
重點摘要:
1. 2Q13毛利率仍難回升:
1Q13雙鴻受到客戶要求降價及營運規模縮減影響,毛利率僅12.04%,為近7季以來的最低水位。2Q13雖預期雙鴻營收10.7億元,將成長12.5%QOQ,但因客戶新機出貨比重低,因此毛利率難以回升,預估將維持在12.1%~12.2%的低檔水準。預估2Q13雙鴻稅後盈餘僅0.01億元,EPS0.02元,1H13雙鴻EPS僅0.05元,較去年同期的0.98元大幅下滑。
2. 3Q13 訂單增溫,營收與毛利率同步回升:
3Q13 Apple與NB客戶拉貨力道將轉強,且VGA進入銷售旺季,將為雙鴻出貨與營運帶來成長動能。3Q13預估雙鴻營收12.7億元,成長18.9%。因客戶新機拉貨比重將提升,且營運規模擴增都有助毛利率回升,預估雙鴻毛利率將回升至13.4%,單季稅後盈餘0.34億元,EPS0.53元。
3. 平板電腦對營運貢獻不大:
雙鴻在非NB散熱模組的產品方面包含Server、MB、VGA、AIO與平板等散熱模組。平板電腦因面積較大,過去並不需採用散熱模組,不過x86架構的平板電腦推出後,帶動散熱模組需求。
惟目前來看,x86架構平板電腦尚難成為市場主流,因此對雙鴻的營運貢獻不大。