事项：
        7  月5  日，国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        核心观点和逻辑：
        货币政策基调未变，“盘活存量，用好增量”意味着短期流动性难以扩张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        货币政策的基调未变意味着下半年应当不会有相对宽松的货币政策来刺激经济增长，政府宏观调控的主要思路还是结构调整，而对增量的控制可能会对短期市场流动性造成负面冲击，下半年流动性环境弱于上半年已成定局。
        有利于长期经济结构调整，但对短期经济影响有限。1）对投资的影响总体中性，但结构上有所不同，对基建、新兴产业等领域的投资影响正面，对房地产、“两高一剩”等行业的投资影响负面；鼓励消费信贷将对消费有一定的支持作用。2）盘活存量仍缺乏具体操作办法，短期很难见效；用好增量体现在结构上，对短期的经济增长效果不明显。3）平安宏观组维持中期报告观点：宏观政策平稳，下半年经济不会明显失速，经济增速稍好于二季度。
        市场判断：细则实施存变数，短期影响有限，期待释放长期红利。意见主要偏重于一些长期改革，而缺乏短期的可操作的实施细则，政策落地效果仍待观察。从资本市场角度看，本指导意见在当前市场预期相对混乱的敏感阶段指明了一个大致的政策方向：即继续结构优化，而不会通过宽松政策来刺激经济增长。长期看，经济出清有利于市场的出清，长期存在利好；但短期看，也会扼杀下半年出台进一步经济刺激政策的可能性，另外，《意见》隐含创业板和新三板的继续扩容，对成长股又一定资金分流压力。
        银行业：质量防范方面有亮点。1）平安金融研究团队认为，意见重申了对小微、“三农”和消费信贷的支持力度，但在具体政策方面并没有提出超预期的新政策，更多是对已有政策的总结和强调。2）金融风险防范方面，重申对理财产品的监管，同时明确提出理财与信贷业务分离，银行此前通过理财资金曲线放贷的业务模式的调整将继续进行；防范跨市场、跨行业经营带来的交叉金融风险；银行不良贷款转让及自主核销权的加大有助于缓解当前银行业面临的资产质量压力。3）鼓励扩大民间资本进入金融业，在民间资本进入金融业标准上的调整以及差异化监管标准的提出值得后续关注。
        地产业：负向冲击弱于正向博弈收益。1）扶持首套房的政策导向将继续保持，需求变动取决于社会整体融资成本，结合对下半年银行信贷形势的判断，平安地产研究团队认为对行业首套房融资的支持将保持稳定，出现大规模副作用的概率较低。2）文件第一次提出“严控房地产融资风险”说法。正面理解是：收缩信托融资控制风险，结构性放开资本市场再融资，可以起到向社会整体分散风险和对冲开发商投资能力下滑的作用；反面理解是：保持政策高压，继续严控和清理信托融资。由于今年房地产信托在开发商的整体融资占比已经开始下滑，政策控制方向即使再次指向收缩信托融资，对开发商融资影响也将有限。总体而言，平安地产研究团队认为这句新增加的风险提示可能带来的负向冲击小于正向可博弈收益，参与博弈是一笔划算的买卖。