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长荣研究报告:康和证券-长荣-2603.TT-调升至买进-130701

股票名称: 长荣 股票代码: 2603.TT分享时间:2013-07-08 09:38:13
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 康和证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 505 KB 分享者: liu****o1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

結論與建議
        就評價方面而言,  以2  0  1  3  年底淨值1  7  .  17  元、6  /  28  股價1  6.  4  元計算,公司目前P  B  R  為0  .  96  倍,  位於歷史P  B  R  區間0.  9~  1.9  倍偏低水準,  考量現今航商剛成功調漲運價且調漲幅度優於預期,  且我們觀察若公司單季獲
        利達到1  元以上,  往往可有接近1  .5  X  P  B  R  評價,  而以長榮海3  Q  1  3  單季E  P  S  為0  .  63  元水準來看,預期股價應可接近1.  1  ~  1.  2  XP  B  R,故給予1.  1  倍P  B,目標價為19  元,目前隱含空間約1  5.  8%,建議可逢旺季來臨時佈局,上調投資建議至買進。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
重點摘要
        上週6  /  2  8  S  C  FI  指數大幅躍升2  0  6  點至1  1  3  3  點,  其中歐洲線、美西線、美東線皆大幅上漲且調漲幅度遠優於預期
        先前航商調漲運價計畫,  美國線方面泛太平洋運價穩定協議組織(  T  S  A)成員將自7  /  1  美西、美東線各自調漲4  0  0  美元/F  E  U、60  0  美元/  FE  U。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)歐洲線方面,  馬士基宣布7/  1  調漲7  5  0  美元/T  E  U、而排名第2、第3  的地中海、達飛航運等知名航商將調漲1  ,  0  00  美元/  T  E  U。
        根據WIND  資料,  S  C  F  I  指數繼連續大幅下跌四週後,  上週6  /  28  受到上述航商調漲運價計劃下,  S  C  F  I  為首度跳升2  0  6  點至1  13  3  點,  其中歐洲線、美西線、美東線皆大幅上漲8  95  美元、26  9  美元與3  7  7  美元,  幅度各達漲價計畫的9  成、7  成與6  成,  皆優於市場預期,  其中歐洲線各甚之。顯示在先前運價已低於一定地步下,  航商不欲虧損下紛紛漲價意願強烈。
        預估2  Q1  3  E  P  S  為-  0  .  1  0  元,  仍為虧損狀況,  但已較1  Q1  3  的-  0  .  5  3  元大幅減少
        回顧2Q  1  3,因先前歐洲、美西、美東各航線運價皆大幅滑落7  ~  37  %水準,因此在運價低迷下,  康和預估長榮海2  Q  1  3  營收為3  7  1.  0  7  億元(  Q  o  Q  +  1  1  .  2%),  E  P  S  為-  0.  1  0  元,  仍為虧損狀況,  但已較1Q  1  3  的-  0.  5  3元大幅減少。
        預估3Q  1  3E  P  S  為0  .  6  3  元,  呈現轉虧為盈態勢
        展望3Q  1  3,  因航商已成功調漲運價,  因此在配合進入傳統旺季下運量亦可有效提升,  而海運用油價格仍為6  0  0  美元/噸低檔水準狀態,  康和預估長榮海3Q  1  3E  P  S  可為0.  6  3  元,  呈現轉虧為盈態勢。
        

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