結論與建議
就評價方面而言, 以2 0 1 3 年底淨值1 7 . 17 元、6 / 28 股價1 6. 4 元計算,公司目前P B R 為0 . 96 倍, 位於歷史P B R 區間0. 9~ 1.9 倍偏低水準, 考量現今航商剛成功調漲運價且調漲幅度優於預期, 且我們觀察若公司單季獲
利達到1 元以上, 往往可有接近1 .5 X P B R 評價, 而以長榮海3 Q 1 3 單季E P S 為0 . 63 元水準來看,預期股價應可接近1. 1 ~ 1. 2 XP B R,故給予1. 1 倍P B,目標價為19 元,目前隱含空間約1 5. 8%,建議可逢旺季來臨時佈局,上調投資建議至買進。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
重點摘要
上週6 / 2 8 S C FI 指數大幅躍升2 0 6 點至1 1 3 3 點, 其中歐洲線、美西線、美東線皆大幅上漲且調漲幅度遠優於預期
先前航商調漲運價計畫, 美國線方面泛太平洋運價穩定協議組織( T S A)成員將自7 / 1 美西、美東線各自調漲4 0 0 美元/F E U、60 0 美元/ FE U。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)歐洲線方面, 馬士基宣布7/ 1 調漲7 5 0 美元/T E U、而排名第2、第3 的地中海、達飛航運等知名航商將調漲1 , 0 00 美元/ T E U。
根據WIND 資料, S C F I 指數繼連續大幅下跌四週後, 上週6 / 28 受到上述航商調漲運價計劃下, S C F I 為首度跳升2 0 6 點至1 13 3 點, 其中歐洲線、美西線、美東線皆大幅上漲8 95 美元、26 9 美元與3 7 7 美元, 幅度各達漲價計畫的9 成、7 成與6 成, 皆優於市場預期, 其中歐洲線各甚之。顯示在先前運價已低於一定地步下, 航商不欲虧損下紛紛漲價意願強烈。
預估2 Q1 3 E P S 為- 0 . 1 0 元, 仍為虧損狀況, 但已較1 Q1 3 的- 0 . 5 3 元大幅減少
回顧2Q 1 3,因先前歐洲、美西、美東各航線運價皆大幅滑落7 ~ 37 %水準,因此在運價低迷下, 康和預估長榮海2 Q 1 3 營收為3 7 1. 0 7 億元( Q o Q + 1 1 . 2%), E P S 為- 0. 1 0 元, 仍為虧損狀況, 但已較1Q 1 3 的- 0. 5 3元大幅減少。
預估3Q 1 3E P S 為0 . 6 3 元, 呈現轉虧為盈態勢
展望3Q 1 3, 因航商已成功調漲運價, 因此在配合進入傳統旺季下運量亦可有效提升, 而海運用油價格仍為6 0 0 美元/噸低檔水準狀態, 康和預估長榮海3Q 1 3E P S 可為0. 6 3 元, 呈現轉虧為盈態勢。