报告摘要：
        利率互换一周走势：本周银行间流动性继续改善，导致利率互换倒挂现象持续缓解，从互换价格一周均值来看：IRS  FR007  短端下行明显，1Y下行17BP，长端（1Y  以上）下行6-8BP；而IRS  SHIBOR3M  1Y  下行4BP，长端上行1-2BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】也就是说，与REPO  互换价格相比，SHIBOR  3M回落幅度较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        银行间资金面供需：本周央行继续全面暂停公开市场操作，央票到期220亿，正回购到期240  亿，净投放资金460  亿。隔夜和七天回购利率本周五已回落至3.37  和3.81，基本上和6  月初资金利率水平持平；而SHIBOR3M  本周五价格为4.94，虽然较上周五显著回落，但是仍较6  月初水平高出106BP。
        下周资金面展望：  财政部7  月4  日发布公告称，将于7  月11  日（下周四）和7  月18  日分别进行两期共计1000  亿国库现金管理商业银行定期存款操作。FR007  目前已经回到6  月初水平，继续回落的空间已经不大；而SHIBOR  3M  仍有较大回落空间。
        宏观经济：上周公布的中采PMI  和汇丰PMI  分别为50.1  和48.2，基本符合市场预期；下周二、周三将公布6  月份CPI、PPI、贸易差额、M2、新增人民币贷款等一系列数据。7  月5  日国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，对当前宏观经济的定位是经济运行总体平稳，但结构性矛盾依然突出。新一届政府对于中国经济如何实现转型和结构调整的思路正在慢慢浮出水面，后续措施值得持续跟踪。
        交易策略：  短期来看，FR007  继续回落的可能性在下降，可以适当考虑做空短端SHIBOR  3M  利率互换。