需求疲弱抑制成長
        富邦將宸鴻投資評等調降至中立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】先前我們預期觸控NB  出貨量攀升將是宸鴻下半年營運成長的強力動能，不過整體NB  需求比我們原本預期更為疲弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我們將FY13全球NB  需求預估下修至1.75  億台，隱含年減率14%。NB  需求不振除了會造成單片玻璃式(OGS)觸控技術價格下滑，也會讓NB  OEM  廠傾向採用薄膜或eTP  解決方案。
        我們認為NB  需求難以強勁回升，再加上產業競爭激烈，因此對宸鴻抱持審慎看法。
        雖然富邦依然看好宸鴻具備多項優勢，包括貼合良率高、產品線完整、產能規模大等，不過，考量近期產業趨勢對多數觸控面板業者不利，我們下修各項預估值，並將宸鴻投資評等調降至中立，依據10  倍FY13  本益比(PE)給予目標價480  元。
        2Q13  表現不如預期
        目前我們預估宸鴻2Q13  營收將減少20%  QoQ  至395  億元，衰退幅度大於公司先前預估的10~15%減幅，本季表現黯淡主要可歸因於NB  需求低迷、平板庫存去化的影響。公司表示6  月以來營收動能欠佳，訂單能見度(尤其是NB)偏低。雖然NB  的觸控採用率逐漸提升，但整體NB  需求疲軟。富邦預估宸鴻2Q13  EPS  將下滑40%  QoQ至8.5  元。
        NB  市況低迷影響出貨量、價格
        根據富邦調查顯示，宸鴻7  月初開始調整NB  OGS  報價(例如11.6  吋價格下滑5  美元)，係因1)  NB  OEM  廠急欲降低觸控面板成本，2)需求不振，以及3)  GF  和eTP  供應商降價(普遍10~20%)奪取市佔率。值此NB  需求疲弱之際，NB  業者更加重視成本，而非品質/效能，這也意味著NB  OEM  廠更傾向採用G1F/GFF  或eTP  等低成本解決方案，同時我們的調查結果也顯示上述解決方案普及率有上揚趨勢。因此，雖然宸鴻的NBOGS  良率日益提升，但價格下滑幅度大於預期，恐導致利潤率受壓縮。
        低價平板採用薄膜解決方案
        平板市場也出現相同情形，在成本考量下，OGS  面臨來自薄膜解決方案的價格壓力與競爭。由於利潤率不高，今年宸鴻並未接下Google  Nexus  訂單。同時，中國平板業者採用薄膜解決方案的意願也提高。我們的調查顯示，小米7  吋平板將採用歐菲光供應的薄膜解決方案。薄膜解決方案ASP  較OGS  技術低了約6~7  美元，PC  品牌廠推出的低價平板大多也逐漸採用之。有鑒於此，我們也下修宸鴻平板OGS  出貨量預估值。
        風險
        1)下半年NB  需求強勁回升。
        2)競爭對手良率提升幅度不如預期。