研究结论  
        美国就业数据不错，9月QE退出概率提高！  6月美国就业数据超市场预期，非农就业增加19.5万；另外，4月、5月非农就业数据也大幅明显上修。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不错的就业数据是美国经济复苏内在动能较强的印证。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6月失业率7.6%，仍较高，主要是劳动参与意愿提高，非劳动力回归引致。周期性较强的行业就业扩张明显：专业及商业服务业、零售业、房地产、建筑业就业扩张均远超历史均值水平。    
        如果7月、8月延续当下势头（非农月均改善20万），联储9月启动放缓QE的概率将明显提高。这也是市场的一致预期，并正在被消化、吸收。    
        市场表现方面，6月20日伯南克对于QE退出表态以后，鹰鸽两派理事纷纷对未来QE操作进行表态，鹰派强调"QE退出是逐步，恐慌是不必要的，逐步安排退出可以降低未来政策操作风险、缓解经济不平衡。"鸽派强调"美国政策操作的腾挪空间较大，如果形势恶化，可以重新开启并加大QE。"上述安抚式的表态+美国不错的经济数据，冲淡了大家对QE退出的紧张情绪，美股近期重回涨势。      国债收益率方面，QE退出预期下，5月以来美国10年期国债收益率上升近100基点，对此，我们整体上认为是"正常的回归"，参照危机前水平3.5-4%，收益率可能还将上升。但是需要强调的是，不错的经济数据+改善的财政赤字状况可能减缓债券收益率上升的速率，这需要继续观察。    
        美元迈入中期走强通道，伴随QE退出逐步兑现和加息窗口的打开，美元指数将节节攀升。    
        欧洲延续宽松货币政策，政治风险正在化解！  7月4日欧央行和英国央行政策会议宣布维持目前宽松的货币政策，尽管领先指标显示欧洲经济在5-6月较前期有所改善，但各国表现参差不齐，并且能否继续改善仍面临不确定性。  
        葡萄牙执政联盟的内部分裂正在化解，7月5日葡总理Coelho已经与执政联盟的小数党伙伴CDS-PP党在解决内部分裂上达成了协议；本周出最终结果。      QE退出预期逐步消化、淡化，欧洲风险正在化解，短期（7-8月）来自外围的冲击、压力不大；关注中国国内年中经济数据和政策（改革）信息。  风险提示  关注美联储货币政策会议纪要，以及时间7月政策会议。