投资要点
事件:2013 年7 月4 日,广东省卫生厅公布2013 版基药增补目录,该《目录》作为《国家基本药物目录》(2012 年版)和《广东省基本药物增补品种目录(2010 年版)》的补充。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对比2010 年版的增补目录,2013 年版的增补品种增加了34 个,达到278 个。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,化学药品和生物制品共计147 个品种,增加27个;中成药共计131 个品种,增加了7 个。
点评:广东省基药增补目录大幅扩容,数量远超预期。根据广东省卫生厅的文件显示,本次广东省2013年版基药增补目录将与2010 年版的基药增补目录一并执行,那么也就意味着广东省的基药数量将按照国家基药目录(520)+2010 版增补+2013 版增补的并集执行。而此前刚出台的青海省基药的增补数量也达到了200 个,作为最早推出增补目录的两个省份,目录的扩容幅度远超预期,为下半年市场对行业政策扰动的担忧注入积极的因素。
另外,对2013 年版基增补目录的品种结构进行分析,中成药部分的增补更是大为超出市场的预期。此次中药注射液(包括注射用无菌粉末)的数量达到了15 个,且所有中药品种中独家品种的个数(包括剂型独家)达到了112 个,占到所有中成药增补数量的85%以上。我们依然维持前期的观点,在双信封的模式框架下,只有独家、竞争格局有利(批文数<4 家)的品种能够分享整个基药市场的放量并保持合理的利润空间,尤其在部分基层和二级以上医院联动的招标体系下,独家品种有望强者恒强。
投资建议:我们建议投资者关注广东省2013 年版基药增补目录中独家、竞争格局有利(批文数<4 家)的品种,以及这些品种贡献的利润占比较高的公司,如红日药业(血必净注射液)、康缘药业(热毒宁注射液)、上海凯宝(痰热清注射液)、佐力药业(乌灵胶囊)、众生药业(脑栓通胶囊)、华润三九(参附注射液)、益佰制药(康艾注射液)等。