公司预告上半年业绩同比增长25-55%，区间中值略超我们预期，结合近期调研，我们认为，公司小尺寸业务稳健增长，而中大尺寸和照明业务如期突破，短期空间与长期成长路径均较为明确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上调13-15  年EPS  为0.62/0.90/1.36  元，CAGR在40-50%，上调评级至“强烈推荐-A”和目标价至22  元！
          国产智能机市场增长强劲，公司份额将继续提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们判断聚飞的小尺寸业务仍有望稳健增长，其原因在于：1）国产智能机仍处快速发展期，13  年出货量有望增长60%以上，且智能机背光LED  价值量是功能机的2-3  倍；2）手机大屏化和高清化已成趋势，加大了背光LED  需求；3）公司在中华酷联等国产手机厂的份额仅20-35%，凭借成本和服务优势，有望在三年内提升至50%。
          平板背光迎来突破，市场空间大幅提升。平板等中尺寸背光的供应链与小尺寸有较大重叠，直接客户为伟志、宝明等专业背光模组厂。单台智能机需8-12  颗背光LED，而7  寸平板为24  颗，在大陆平板放量背景下，公司切入平板后空间增加一倍以上。13  年此业务进展顺利，我们预计全年收入占比有望接近20%。
          大尺寸背光业务起飞，进口替代空间巨大。按单台TV  背光产值80-100  元估计，大陆TV  背光市场约80  亿元。虽然韩国和台湾厂商在TV  背光市场占据先机，但凭借多年储备，公司近期在创维、长虹等大尺寸客户供应链的话语权正逐步加大，Q1  实现收入约2000  万，而下半年随产能释放后弹性更大，全年收入有望超过1  亿，占比10-15%。
          照明业务已加大布局。在行业需求井喷的背景下，公司照明封装业务亦取得飞速发展。我们判断13  年照明收入望超1  亿元，同比增长70%以上。而进入14年后，照明业务将成为公司最重要的增长引擎之一。
          提高评级至“强烈推荐-A”：我们认为公司小尺寸业务稳健增长，而中大尺寸和照明业务如期突破，短期空间与长期成长路径均较为明确。上调13-15年EPS  为0.62/0.90/1.36  元，CAGR  在40-50%。上调目标价至22  元，约为13  年35  倍PE，上调评级至“强烈推荐-A”！风险提示：中大尺寸背光客户拓展不及预期，照明业务策略过于谨慎。