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隆华节能研究报告:光大证券-隆华节能-300263-高增长进一步确认,静待电力市场爆发-130704

股票名称: 隆华节能 股票代码: 300263分享时间:2013-07-05 15:37:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 熊伟
研报出处: 光大证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 725 KB 分享者: kni****zq 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆中期业绩预告超预期:
  公司预告2013年上半年净利润约为4,208-4,809万元,同比增长40-60%,高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们推算二季度公司实现利润的区间为2,850-3,460万元,同比增速从一季度的32%上升到44-74%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ◆交付逐渐正常化,充裕在手订单保证今年本部业绩大逆转:公司新签订单去年增长近一倍,但由于煤化工等下游行业景气度下降,交付延迟现象严重,导致收入、业绩出现下滑。今年上半年一方面在手订单中电力、石化等交付状况相对较好的下游占比上升,另一方面部分煤化工客户交付逐渐正常化,公司收入确认速度逐渐加快。我们测算公司目前在手订单总额超过8亿元,即使陕鼓+中信重工两笔大额订单(约1.7亿元)今年无法确认收入,达到股权激励的要求仍然是大概率事件(净利润>1.03亿元,同比增长+80%)。
  ◆样板项目经受高温考验,大型发电机组市场有望破冰:电力市场是公司最晚进入的一个下游行业,但目前已经占到在手订单的约50%。公司目前正经历从自备电厂、生物质发电等小型发电机组向30-60万KW的大型设备转型的关键阶段,而大型市场一旦破冰、我们测算未来5年潜在市场容量可达118亿元。目前公司在宁夏和山西的两个大型机组样板项目(改造)基本运行正常,后期公司计划举办一系列的电力客户专项交流推介活动,以实际运行业绩来撬动客户需求。
  

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