恒生指數昨日升1.6%至20,468點,而市場成交金額則降至1個月最低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本地銀行及地產股錄得升幅,但跑輸大市。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)百麗國際(1880)結束3日跌勢,反彈6.0%。騰訊控股(700)將於微信加入支付功能,股價升2.5%。電信、石油及港口股升。3大電信商升1.6%-2.2%。原油期貨價格升逾100美金/桶,3大石油生產商漲1.8%-2.5%。招商局國際(144)及中遠太平洋(1199)亦分別升2.4%及3.2%。由金礦及煤炭股帶領,國企指數升1.4%。紫金礦業(2899)跳升11.1%,3大煤炭股亦升4.8%-5.5%。8大中資銀行及8大中資地產股分別平均漲1.5%及3.3%。電力及醫藥股出現獲利回吐。華能國際電力(902)及龍源電力(916)分別跌1.5%及1.9%。威高股份(1066)跌6.6%,為表現最差的國指成份股。本行認為大市將於7月出現技術反彈,但由於中國經濟增速放緩,持續走強尚存在困難。
本地品牌智能手機付運量增長強勁,維持中芯國際(981, $0.57)的買入評級
根據工信部數據,本地品牌手機的付運量首5個月按年急升182%至142萬件,本行認為行業形勢對中芯國際有利。本行有信心中芯國際的盈利在2013年將能會顯著改善,因公司將會受益於智慧手機的強大需求。中芯國際與北京市政府成立的合資企業亦可被視為對公司前景投下信心的一票。
在2013年6月6日,公司公布將會與中關村發展集團及北京工業發展投資管理成立合資公司。關村發展集團及北京工業發展投資管理分別為北京市政府及國家全資擁有。合資公司將主要從事測試、開發、設計、製造、封裝及銷售集成電路,產能目標為每月35,000片晶圓,並專注45納米及更先進晶圓。合資公司的總投資額為35.9億美元,包括12億美元的註冊資本。中芯國際將佔合資公司55%的股權。
回顧中芯國際2013年第1季的盈利為4,060萬美元,而去年同期虧損4,280萬美元,2012年第4季度則錄得4,660萬美元盈利。2013年第1季來自中國客戶的收入占總收入的38.6%,而此比例於去年同期及2012年第4季分別為32.5%及34.8%。撇除2,000萬美元出售上海僱員宿舍的一次性收益,公司2013年第1季的經常性利潤約為2,000萬美元。經營活動所得淨現金流在第1季達1.546億美元,這有助改善公司的財務狀況。截至2013年3月31日,公司的股本為23.19億美元,相當於每股0.56美元。淨負債權益比率由2012年底的24.2%降至2013年3月底的22.0%,本行認為這屬健康現象。
基於2013年第2季度的營業額按季升5%及毛利率為22%的預期,本行估計公司在第2季及全年的經常性利潤將分別達2,400萬美元及1億美元(每股盈利0.0244港元)。現價相當於23.3倍預測市盈率及1.11倍市帳率。基於公司的業績仍處於初期復甦階段,本行認為估值不算昂貴。再次上調評級至買入, 6個月目標價為0.72元,相當於1.3倍市帳率。根據彭博的市場共識,分析員預測中芯國際2013年及2014年盈利分別為1.16億美元及1.41億美元,而2012年公司的盈利只有2,300萬美元。巿場目標價為0.68元