◎事项：  
        近期国内煤炭行业两龙头企业中国神华与中煤能源相继下调煤炭挂牌价，其中，中煤能源将5500大卡动力煤挂牌价下调28元/吨，已跌破600元/吨；5000大卡动力煤价下调10元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中煤能源价格一经公布，神华也立刻下调5500大卡动力煤指导价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        ◎点评：  
        ?行业产能过剩致使煤价不断下跌。近期的一系列数据均显示经济复苏较弱，二季度作为施工旺季出现旺季不旺的情况，致使用电量增速仅保持在5%左右，而今年以来水电出力情况较好更对火电形成挤压。供给方面，煤炭行业集中度低，协同能力弱，即使在煤价不断走低之际，产能仍快速释放，对供给形成较大压力。另一方面，国际煤价不断走低，价格优势明显，进口煤不断冲击沿海市场，并逐步向内陆传导。  
        ?"钱荒"将影响贸易商资金链。近期银行资金链较为紧张，拆借利率大幅上升，而煤炭、建材、钢铁作为产能过剩较严重的行业本来就属于重点监管范围，未来获得贷款的难度将更大，目前部分贸易商已开始抛售优质煤炭以换回资金，采购力度也将有所减弱。在此情况下，中煤、神华等龙头企业只能采取以价换量的促销手段。  
        ?降价范围将扩大，行业更趋低迷。龙头企业的降价已使同煤、伊泰等煤企跟风降价，价格战范围逐步扩大，行业进入深调整阶段。大企业由于成本较低，尚能承受价格下降带来的经营压力，而中小煤炭企业已出现亏损，未来随着调整的持续进行，中小企业的部分产能将逐步停产，行业间的整合将逐步展开，大企业有望低价获得煤炭资源。  
        ?投资策略：短期煤炭价格预计继续下跌，板块或继续维持震荡，后续可关注新型城镇化规划方案的出台，以及管理层对金融风险的控制，只有当资金开始从虚拟经济转向实体经济时，煤炭下游的需求才将有所改善。  
        ?风险提示：金融风险上升。