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西王食品研究报告:齐鲁证券-西王食品-000639-中报预增41%~53%,下半年仍看好-130704

股票名称: 西王食品 股票代码: 000639分享时间:2013-07-05 13:56:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢刚,胡彦超
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 339 KB 分享者: mik****925 我要报错
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【研究报告内容摘要】

西王食品晚间发布半年度业绩预增公告,预计上半年实现净利润5500-6000  万元,同比增长
        40.59%-53.37%,对应EPS0.29-0.32  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】照此推算,二级度单季净利润增长18%-47%,公司分析上半年业绩增长的主要原因是出厂价提高推升毛利率、同时销售费用、财务费用均同比降低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        上半年业绩预增幅度基本符合我们预期,但超出大部分市场人士预期。在我们年初的深度报告《利润三级跳、跃出第二步(20130128)》中我们明确指出“2013  年销售稳步增长,费用率回落,将是五年来首次利润增速超过小包装销量增速的拐点之年。”,通过两个季度经营和财务数据的表现,正逐步验证了我们当时的判断。
        三月提价带来二季度小包装毛利率大幅提升,是二季度业绩增长的主要原因。公司在3  月份大幅提价,将出厂价从71  元/5L  提升至80  元/5L,后来根据市场情况,将出厂价下调至74  元/5L,但较此前仍高出3  元/5L;在出厂价上升的同时,原材料价格随着国内、国际油脂价格的走弱还有10%左右的下滑。据此用模型可推算出,小包装食用油的毛利率将从去年全年的29%提升至今年上半年的33%左右。
        

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